本來上星期五百威亞太宣布上市定價，市場估計會以下限定價。怎知星期五晚沒有公布，到星期六凌晨時份，百威亞太宣布暫時擱置上市計劃，是歷來最大撤銷上市計劃。消息震撼香港金融市場，百威亞太本來是今年全球最大的新股上市。由全球最大啤酒集團比利時的百威英博AB Inbev分拆出來。英博Inbev在2011年本來已經是全球最大啤酒集團，在2011年宣布收購第二大啤酒集團，南非米勒SAB Miller，佔全球啤酒市場3成。因為兩大啤酒集團在美國壟斷市場超過一半，英博 Inbev 需要出售美國幾間啤酒牌子，才能符合反壟斷法。收購要在2016年才完成，但該世紀收購亦令到集團負債高達1千億美元。
高債務令到集團近年不能進行收購，近年東南亞兩間啤酒名牌收購戰，老虎Tiger及象Chang，百威英博AB Inbev都不能參加競投。因此需要分拆百威亞太來減債，及增加現金，令到集團可以再擴張，競購啤酒品牌。
市場估計，雖然美股創新高，但亞洲股市並不暢旺。香港股市淡靜，上周每天平均成交只有680億元。有顧及此，國際投資者態度比較審慎。百威亞太估值並不便宜，市盈率由38至45倍，相對青島啤及華潤啤酒都貴。45倍市盈率是科網股的估值，對於成熟消費市場的啤酒業，市場只可以接受20倍的市盈率。包銷商要求百威亞太減價，但百威亞太不肯減價，結果是最後一刻取消上市。
令到市場極度意外，通常這麼大的上市計劃，包銷商和上市公司都是緊密聯繫，充分了解了市場接受程度才會推出上市計劃。現在最後一刻取消上市計劃，一些專業費用，上市顧問費，律師費，估值費等等都一定要支付。半年後再上市，也需要重頭來過，支出專業費用。這還不包括認購投資者需要支付的孖展利息，本來港交所有百威上市，今年可以穩佔環球上市集資額首席。但百威撤銷上市，令到港交所大失預算。
上周環球金融市場最大消息，當然是美股連創歷史新高。受到鮑維爾鴿派言論刺激，聯儲局主席暗示將會減息，美國減息預期升溫。就算美國六月非農職位增長高達224000 份，遠比預期高。另外美國消費物會指數亦上升，核心消費物價指數按年升2.1%，高過聯儲局的指數數據2%。雖然通漲及就業數據都超預期，但市場對減息預期未有降溫。美股連續三天創新高。杜瓊斯升破27000點，標普3000點，納斯達克8200點。
美股創新高，但未有帶協中港股市。反而中港股市受到近日公布的經濟數據影響，投資氣氛轉淡。中國六月外貿易表現轉差，以美元計，六月份按年出口跌1.3%，但進口降得更快7.3%。上半年中國出口微升0.1%，但受到中美貿易戰拖累，上半年進口跌4.3%。對美國貿易更大幅倒退，上半年出口跌8.1%，美國進口更大跌29.9%。對外貿易欠佳，亦反映在製造業。六月份中國製造業指數為49.4，和五月份持平，在榮枯線以下，顯示製造業在收縮。但是消費物會指數卻上市2.7%，主要是食品價格上升。豬肉價格受到非洲豬瘟拖累，按年升21%。生果價格升幅更勁，去年受到天氣影響，生菓收成急跌，令到今年生果價格升42%。估計今年消費物價指數將會下跌，非洲豬瘟開始受控，豬肉價格將下跌。今年天氣以去年好，生果生產應可恢復過來。但是製造業指數下跌，拖累到全國經濟增長，中國第二季經濟增長只有6.2%，符合預期，是6年多來最低。
中美貿易談判未有進展，中國要求美國放生華為，及取消所有自去年加徵的關稅，中國才會增購美國農產品。但雙方溝通有問題，特朗普宣布中國未有如承諾增購美國農產品。中方則表示，美國仍未有放生華為。中美各自表述，沒有共認，難達成貿易協議。受到不利因素拖累，港股七月份將會在低位徘徊。百威亞太撤銷上市計劃，中國經濟增長放慢，影響港股。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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