港股上周受到烏克蘭危機拖累，大幅下挫。全周恒生指數跌872點，跌破22,000點。最低跌至21,885點，離開2020年3月19日低位21,139點，只有746點。俄羅斯侵略烏克蘭，不止令到4,400萬烏克蘭人民生靈塗炭，還嚴重影響到環球經濟。俄羅斯經濟規模並不大，總國民生產只有約1.2萬億美元。全球排第12，大約是中國經濟的1/10。但是在糧食、燃油、燃氣及金屬方面，卻是主要生產國。
俄羅斯和烏克蘭都是農業大國，出口小麥及玉米佔全球約30%。在石油和天然氣方面，俄羅斯是全球第2大出口國，佔歐洲石油及天然氣消耗30%以上，因此，若果俄羅斯石油及天然氣出口受到制裁，全球石油及天然氣供應有災難性的後果。前一星期，西方國家把俄羅斯銀行拒於環球滙款系統SWIFT之外，嚴重影響到俄羅斯出口油氣收帳。美國又制裁俄羅斯中央銀行，令到俄羅斯中央銀行不能動用俄羅斯國家外滙儲備，約6,300億美元之多。加拿大成為第一個西方國家禁止俄羅斯石油入口，加拿大本身有石油出口，真正意義不大，但歐洲國家和美國正在考慮限制俄羅斯石油入口，如果西方國家落實限制俄羅斯石油及天然氣進口，俄羅斯經濟將受到重創，瀕臨崩潰邊緣。全球國家，除中國外都制裁俄羅斯，限制和俄羅斯做生意。如果連石油及天然氣出口都受到限制，俄羅斯國家將瀕臨破產。西方國家的政策是在戰場上，避免和俄羅斯正面衝突，在經濟上拖垮俄羅斯，把俄羅斯經濟完全和環球經濟切斷。
在環球經濟及股市上，俄羅斯侵略烏克蘭帶來嚴重危機，首先是能源價格飈升，美國期油升上近125美元一桶，是2008年以來的最高位，市場人士估計，若西方國家制裁俄羅斯石油，原油在短期會升破150 美元一桶的歷史高位。天然氣價上星期五一個交易日，已經升了20%。糧食方面的升幅，也和石油一樣驚人。小麥期貨，在俄羅斯入侵烏克蘭之前是約750美元，現在已經升破1,200美元。
在貴重金屬方面，俄羅斯和南非壟斷這方面的生產。尤其是鈀金，俄羅斯出口佔全球約40%，最近升至破紀錄的3,000美元一安士。鈀金是汽車廢氣處理，把氧化氮變成無害的氮氣。
本來環球經濟受到冠狀病毒蹂躪，2021年才開始復原，但遇到供應鏈緊張，原料價格上升及運輸成本急升。2021-2022年通脹肆虐環球。美國消費物價指數升破7%，是400年來的最高位。實施兩年的零息政策要結束，美國聯儲局主席鮑維爾表明在3月加息1/4厘。
香港形勢更加惡劣，第五波疫情每天感染人數升破5萬，令到經濟大受打擊，情況是回歸以來最惡劣。股市表現更加不濟，本來支撐股市的傳統股份， 金融及電訊都支撐不下。滙豐升至接近60元都江河日下，內銀股也支持不住。科技股又面對政策風險，港股沒有最低只有更低。受到疫情及烏克蘭危機拖累，港股未見底。投資者宜沽貨離場，等多幾個月才重新部署。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
*作者文章觀點，不代表堅料網立場
