作為一個在股海浮沉二十多年的資深「炒股不成功」者，我每一年都會細讀「股神」巴菲特（Warren Buffett）致巴郡·哈薩威（Berkshire Hathaway）股東公開信。巴菲特的公開信寫了44年，我也讀了二十多年，昨天花了半天看了2023年的公開信，讓我一窺這92歲老頭是如何看待今天動蕩不安的市場。
首先，跟大家說一個好消息，就是「股神」和我們大多數平凡人一樣，在風高浪急的2022年投資市場虧蝕了，2022年，他的投資組合全年虧損228.19億美元！
好，言歸正傳，巴菲特的公開信洋洋灑灑八頁，我除了看他坦誠說失誤操作、投資表現、朋友智慧、投資理念外，最教我意外的是他居然提及對美國財政赤字的情况「遠超想像」，憂心忡忡，要知道他向來是美國大好友，每談及其成功之路時，最重要是搭上「美國順風」（American Tailwind），常說沒有巴郡·哈薩威，美國也會過得不錯，但反之則不然。
這次他說美國巨額財政赤字會導致嚴重後果，並且對未來全球經濟衰退和失控的通脹表達了擔憂，他的應對策略就是持有大量現金，他在公開信中有完整的闡述，我翻譯如下：
「在截至2021年的十年間，美國財政部收到了約32.3萬億美元的稅收，同時支出了43.9萬億美元，儘管經濟學家、政治家和許多公衆對這種巨大失衡的後果有自己的看法，但我和查理（Charlie Munger）堅信近期的經濟和市場預測比無用更糟糕。我們的工作是管理伯克希爾的運營和財務，以隨著時間的推移取得可預期的結果，並在金融恐慌或嚴重的全球經濟衰退發生時保持公司無與倫比的持久力。巴郡·哈薩威公司還提供了一些適度的保護措施來防止失控的通貨膨脹。」
這裏可歸結兩點：
一) 金融危機的可能性極大。
巴菲特已預想到最壞的情况，雖然很多人都在期待美國經濟軟著落，美股不會崩盤，但巴菲特已經思考到發生金融危機的可能性，發生嚴重的全球經濟衰退，他應該怎麽辦？所以他近年持有大量持有現金，用大量持有現金來應對未來的各種不確定性，這一點很值得我們學習，不管未來有多少潜在風險，控制持股和現金比例永遠是最重要的。
二)美債是龐氏騙局，且難以為繼。
龐氏騙局是透過「拆東牆補西牆」，不斷吸引新的投資者加入，以支付前期投資者的利息，但最後入不敷出，直到騙局泡沫爆破為止。巴菲特所列的十年 (2011- 2021年)美國財政赤字達驚人的11.6萬億美元，要知道這十年是美債利率極低的十年，美國政府的利息支出並不算高，如果美債利率如去年般上升，我簡單算過，單利息支出差不多是每年7,750億美元，相當於美國軍費！
巴菲特還把公司納稅和美國財政赤字作比較，他回顧過去十年，其公司貢獻了320億美元的聯邦所得稅，幾乎為財政部所有收入的千分之一。但整體來看，卻是九牛一毛，美國財政赤字不僅龐大而且根深蒂固，恐將帶來嚴重後果。
這不得不讓我想到早些時候，美國財政部長耶倫多次希望能够訪問中國。「我確實認爲改善溝通很重要。」耶倫說，「我仍然希望能够訪問中國並與經濟方面的同行會面，但我沒有更多的細節可以提供。」
耶倫急於訪華，因為美債銷情不佳，她想要通過中美合作、購買美債等，緩解美政府的壓力。近年來，中國一直在大量拋售美債，作爲美債最大的持有國之一，僅在2022年，中國就減持了1,732億美元的美債。雖然目前爲止，中國減持美債的舉動，並不能對美國造成太大的影響，但從長遠的目光來看，這將逐漸加大美國政府的經濟壓力。
巴菲特在公開信中說他依然看好美國，但卻說了大多堪憂的事實，我們不可能知道美債龐氏騙局什麼時破滅，但我們可學巴菲特的操作：手持多些現金！
文：悠 然
學研社成員、傳媒人、經濟人，從事媒體編、寫、評、教工作達二十年，擅長發掘繁雜時事問題背後的故事，現爲自由撰稿人，並把過多的好奇投入到中國近代史研究中。
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