本來進入9月份，港股出現反彈，截至9月10日，恒生指數升326點，主因是龍頭科技股，騰訊、阿里巴巴及美團，有買盤吸納。騰訊有回購計劃，股價從8月18日的低位$412.12，反彈至9月8日的高位$529，幅度高達28%。阿里巴巴從8月23日的低位，反彈至9月8日的高位$173.4，幅度達14.7%。美團由8月20日的低位$183.20反彈至9月8日高位$267.80，幅度達46%。9月上旬市場開始轉樂觀，但上周政策風險又拖累港股大幅下挫，恒生指數急跌1,285點，國企指數跌446點，科技指數跌296點，恒生指數更跌至今年新低24,424點。悲觀投資者預測恒生指數可能短期內跌至去年9月25日的低位23,124點。
拖累港股近日大幅下挫有2大主因，首先是澳門6個博彩牌明年到期，澳門政府開始透露續牌想法。本來澳門回歸後只計劃發3個牌，但是因為外資和港澳資金合作出現分歧，每個牌都分裂為兩個，一個正牌，一個副牌。消息指澳門政府有意取消副牌，即是只剩下3個牌。但問題出現，到底會取消外資擁有的牌，或者是華資擁有的牌。現時3個外資牌都是由美資擁有，金沙、永利及美高梅。而澳博、銀娛、新濠都是華資。由於中美貿易關係自從2018年特朗普對中國展開貿易戰以來，都是極之緊張，劍拔弩張，拜登上任後，中美關係沒有太大改善。最近美國把900間中國公司列入貿易黑名單。中美外長及副外長會面，都是針鋒相對，只是同意繼續協商，關係沒有再惡化。
中美關係欠佳，令到3間美資博彩公司的續牌存在變數。金沙、永利、美高梅可能成為中美外交關係交惡的犧牲品。同時有消息傳，澳門政府將要求持牌者讓澳門政府派人進駐公司高層，參加公司的決策，對派息有權參與決策，博彩經營持牌人，將需要為澳門經濟及市民作出更大貢獻，其要求像國家入股字節跳動的最重要子公司。國家買入1%，但有30%投票權，及對決策有指導地位。這動作，在外資眼裏，等於把企業國有化。現時內地所有大型企業，國家都有派代表進駐，但外資除外。本來國家有意派人進駐中國最大外資工業大眾汽車，但德國大眾汽車拒絕，威脅退出中國，中國政府才作罷。但是美資持博彩牌照公司，未必有德國大眾汽車的談判權。
另一個重要消息是關於香港各大地產商。路透社透露國家上周向香港大地產商表示，遊戲規則已經改變，國家不會再容忍各大地產商壟斷行為，把樓價推到全球最貴水平。新樓每平方呎達到驚人的$30,000一平方呎，完全脫離市民可以負擔的水平。香港發展商需要為國家作出貢獻，讓利給香港市民。香港樓價超貴是民憤的主因，令到社會不公平，中央認為香港發生的社會事件，樓價過貴，令到市民不可能置業是其中一個主因，所以把樓價下調，是政府一個主要任務。香港地產股在星期一大幅下挫。由20世紀70年代，香港經濟開始發展，樓價基本上不停上升，香港地產商一直坐收漁入之利，香港政府實行高地價政策，和地產商呼應，讓地產商賺取暴利，這美好日子可能要終結。消息令到香港地產股急挫，恒基地產跌10.4%，新鴻基地產跌8.4%，長實跌7.4%，新世界跌8.5%，信和跌7.1%。受到地產股急挫拖累，星期一恒生指數曾急挫超過1,000點，失守24,000點。
港股進入一個下跌周期，港股沒有最低，只有更低。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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