上回談及，很多情況是「價格」越高，「需求」卻偏偏越多，與商學院教導的「供求關係」絕不相同，似乎有違西方經濟學的基本原則，到底是何原故？說穿了，在一般情況之下，「價格」越高，顧客的「需求」本應減少。可是，過分強調這種「自然關係」，往往使人忽略了生產者能操控及影響「需求」的實況，把資本家能推升「價格」來牟取暴利的真相掩蓋。現實生活中，「越貴越多人買」的例子着實十分多。
股票市場中，「越貴越多人買」的情況十分普遍。以西方經濟學的角度觀之，絕不會同意這種說法。原理上，如果股票越貴，超出了其「基本面」，便會失卻了其投資價值，投資者必然會對這些股票卻步。這種說法不是不對，但實際市場上的操作並非如此。
首先，如何判斷公司「基本面」的價值？作為投資者，或許可以透過所謂的「基礎分析」，詳細研究行業之情況，競爭對手的動向，公司的過往業績及表現等等。可是，所有可以拿來分析的資料及數據，盡皆是「往績」，未必與將來有多大關係，不一定有預估能力。而且，有一個非常客觀的實情，就是財務分析員雖然聲稱是專家，但終究不可能真正了解每一個行業。反過來說，公司的高層或員工或許對行業及公司本身都十分了解，但卻可能因理解得太深而有偏見。講到底，又有誰膽敢說自己真正的理解所謂的「基本面」？又有誰敢說自己能預知未來？
此外，就算你是高手中的高手，真的對某間公司的「基本面」瞭如指掌，並把握了時機，以十分低廉的價錢買到某間公司的股票。但如果全天下人，只有你一個人懂得欣賞這間公司，你又可以把它賣給誰呢？就算該公司賺大錢，如果沒有人認識及認同該公司，其股票價值也未必會上升。簡單來說，買股票不只為了收息，最終主要還是希望其升值。可是，無人問津的股票，終究是不會升值的。
因此，按一般市場智慧，越多人買的股票，才會越值錢。所謂「寧買當頭起」和「有智慧不如趁勢」就是這個意思。股票有流通量，才會值錢。除了所謂的「基本面」分析，股票的「價錢」也是一個十分重要的訊號。越多人買及越貴的股票，亦代表它越有「投資價值」。當有投資者搶購某公司的股票時，便會有「越貴越多人買」的情況。
值得一提的是，純以西方經濟學的「供求理論」亦一樣可以解釋得到這情況。例如是該股票的內在價值提高了，便會使「需求」增加。但如果股票可無限量的增加的話，「價格」仍是會跌的。可是，這樣說的話，便會忽略了一個在操作上的現實，就是商家或炒家不必完全壟斷供應，只要拉抬價格，便可以在某一個時空裡，造出「供不應求」的現象。其次，就是「價格」越高，反而會衍生出「投資需求」。
「價格」越高，會反過來刺激「投資需求」的例子尚有不少，下回繼續。
(待續)
文：寒柏
從事金融業，自由撰稿，醉心武俠小說創作；近期發表《汴京遊俠傳》、《獵頭交易》、《清明上河記》和《天人》等小說。著作還包括《金庸雅集：武學篇》和《金庸雅集：愛情、影視篇》等等。
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