上文提及，由於港股市況低迷及前景不明朗，即使港府寬免「股票印花稅」，亦未必可以振興股市。如果港府想激活股市，「入市」應該是最直接的方法。
當然，香港是資本主義社會，信奉自由市場經濟。在一般情況下，港府實不應干預市場發展。但儘管如此，港府在「非常時期」仍會出手「托市」，以穩住投資者的信心。不僅港府如此，即使是西方國家亦會用盡方法「救市」。
於98年亞洲金融風暴之際，國際大炒家曾狙擊港元及股市。由於港元被狙擊，金管局當時只能以大幅加息穩住港元，並導至港股大跌。國際炒家一方面狙擊港元，另一方面則靠沽售港股期指而大賺。那時候金管局尚未能及事完善聯繫匯率機制，港府為了穩定市場信心而決定「入市」購買港股。最終，國際炒家見無利可圖，再加上於俄羅斯市場投機的部署失利，便只得鎩羽而歸。幾年後，港府亦把手上的股票「打包」成「盈富基金」出售。
現時，港股跌穿18,000點，由2021年左右的28,000點以上反覆回落至今已有10,000點，以市盈率計算亦只有10.73倍。
即使現時港股市況低迷，但情況仍比當年亞洲金融風暴為佳，亦不見有國際炒家狙擊股市。根據港府「積極不干預」的政策理念而言，現時並沒有需要港府「入市」的理據。
但從另一個角度看，港府坐擁7000億港元財政儲備，如果只以此購買美債及美元票據，一來未免過份保守，二來亦未能充份活用儲備以增加回報。追求「穩定」的一體兩面，就是放棄「回報」。美元及美債票據的流通性極高，但卻連年貶值。港府坐擁美元流動資產，其購買力只會不斷被蠶食。
現時，港府若繼續採取相對保守的投資策略，可趁美元利息高企而考慮把部份資金購買較長年期的美債，以鎖定較高的孳息率。
但若作通盤考慮，在中美角力的形勢下，港府亦應該考慮作出分散投資以對沖政治風險。港府如只「孤注一擲」的購買美元資產，若萬一受到美國的制裁，後果可謂不堪設想。
如港府打算投資港股，我們先要瞭解清楚為何港股一蹶不振。現時，港股的主要成份，除了傳統港資企業之外，都是以內地企業為主，當中包括不少新經濟產業。由於中美貿易戰及科技戰下，國際投資者對內資企業缺乏信心，相關股份的市盈率已跌至新低。但值得留意的是，即使西方媒體及金融機構對內地經濟前景一致看淡，但內地經濟卻展現出驚人的韌性。
西方媒體報道內地經濟，時刻強調內地出口下跌，但內地貿易總量仍是世界第一。此外，其實不只內地，日韓及東南亞的出口數據均出現嚴重的下跌。如此一定，到底是西方需求不振，還是亞洲出口的問題呢？
內地出口數據下跌，但內地政府正積極找尋西方以外的貿易夥伴，甚至乎於它們簽訂「貨幣互換」及「以本國貨幣」結算的協議。人民幣佔全球支付比重再創新高至3.47%，有超過30個國家採用人民幣與中國進行交易。還有，內地通脹依然偏低，亦沒有陷入通縮，內地消費市場之情況比西方國家較佳。至於生產方面，除了電動汽車銷售創出佳績外，手機行業亦於近期突破西方封鎖而有所突破，內地9月份PMI上升至50.2，重返擴張區間。
由於香港背靠內地，對內地經濟及各行各業的瞭解，應該比一般西方國家更深。我們亦不難發現，現時某些內地行業正高速發展，盈利亦穩步上揚，但股價卻依然「低水」。
在這情況下，港府不妨考慮把一部份財政儲備成立基金，先用作投資港股。一方面，港府可趁港股「低水」，並透過「揀行業」及「揀股」的方式於中長期取得可觀回報。另一方面，投資港股，特別是內地企業，亦可以對沖港府手上的美元資產之風險。當然，以上只是以投資及對沖風險的角度出發，港府動用儲備亦有政治層面及操作上的考慮，我們需要從長計議。
總括而言，對投資者來說，港府如想振興股市，帶頭「入市」比寬減「股票印花稅」應該來得更直接及有效。
(完)
文：寒柏
從事金融業，亦為自由撰稿人。
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