上文提到金磚峰會挑戰美國霸權，雙方的核心戰場就是美元。美元即美債。美國總統換屆前，美財政部繼續大規模發債，單計9月27日至10月1日3個工作日，新增3476.1億美元債務，相當於2.68萬億港元，目前美國債務規模達到35.8萬億美元新高，很多專家都預測美債必爆無疑，但神奇的是，美債利率卻沒有因多發而下跌，反而節節上升，10 年期美國公債殖利率周一 (28 日) 持續上漲， 4.2 個基點至 4.274%；2 年期公債殖利率上揚 2.7 個基點至 4.125%。
很多專家討論美債問題，往往容易陷入一個誤區，把美債討論集中在就業數據和經濟信心，殊不知這不是孤立的經濟難問題。如果我們深入剖析後會發現，美債問題的本質是美國的全球霸權地位。
設想一位當權的政治人物，他的年收入只有三十萬，但個人負債高達兩千萬，對於普通人而言，這樣的債務可能意味着破產的邊緣，但這位政治人物仍有債權人願意繼續借錢給他，甚至主動提出延期還款的請求。這是因爲他們看重的是他手中的權力和資源，相信這些能夠爲他們帶來更大的利益。同樣的邏輯，當我們將視角放大到國家層面，尤其是像美國這樣的超級大國時，其債務問題便不再單純是經濟問題，而是與其全球霸權地位緊密相連。
以日元爲例，前段時間日元匯率大幅下跌，但日本政府卻並未選擇拋售美債來穩定幣值。這種看似「毫不利己，專門利人」的行爲背後，實則隱藏着複雜的政治考量。美國在日本擁有衆多軍事基地，這些基地不僅是美國全球戰略的重要組成部分，也是日本安全的重要保障。因此，即便面臨經濟壓力，日本政府也選擇維護與美國的關係，而非通過拋售美債來損害這一關係。
在當今世界，真正意義上主權獨立的國家大約三個（中俄美），能夠完全依據自身條件制定並執行有利於自身的經濟政策的國家更是屈指可數。美國作爲全球唯一的超級大國，其債務問題在霸權的光環下被大大淡化。美國擁有多種手段來延遲或化解債務危機，如通過發行新債、調整利率、量化寬鬆等政策來操控市場。只要美國仍保持着全球霸主的地位，其債務問題就不足以構成真正的威脅。
然而，要維繫這一霸權地位，美國必須面對來自中俄等國的挑戰。俄羅斯在政治和軍事上與美國纏鬥了數十年，儘管經濟遭受重創，但其在軍事上的勇氣和決心、在政治上的拉幫結派能力依然不容小覷。俄羅斯不斷挑戰美國的全球秩序，成爲美國霸權路上的絆腳石。而中國則主要在經濟領域對美國構成威脅，隨着中國經濟實力的不斷增強，其在全球市場上的影響力也日益擴大。
對於美國而言，只要能夠遏制住中俄的發展勢頭，美債問題即便引發經濟危機，也只是暫時的挫折，通過一系列政策調整即可恢復元氣。但如果無法遏制中俄，那麼即便美債問題得到解決，美國也會因爲失去霸權紅利而陷入困境。因此，美國曆屆總統都選擇性地忽視美債問題，而將更多精力放在如何維持霸權地位、如何遏制中俄的發展上。
這種看似本末倒置的做法，實則是美國在當前條件下的必然選擇。要求美國老老實實還錢、接受經濟衰退的懲罰、全國節儉還債，顯然是不現實的。經濟到了萬億規模，就不再是單純的經濟問題，而是與權力、政治緊密相連。如果我們仍然用傳統的經濟理論來分析這些問題，就會陷入誤區。
當前，美國經濟在四大指標全部飄紅的情況下，依然保持着健康的態勢，似乎經濟危機的陰影已經遠去。但這背後，是美聯儲通過量化寬鬆、無限量化寬鬆、直接購買垃圾債券等一系列前所未有的手段在支撐。這些政策雖然短期內能夠穩定市場，但長期來看卻可能孕育着更大的風險。
美國干預經濟週期的做法到底是新的有效方法，還是只是延遲和醞釀更大的災禍？
我認為不言而喻，但就目前的形勢來看，在經濟領域，中國面臨的挑戰並不比美國小。兩國各有各的困難，未來的走向仍然充滿變數。在這場全球霸權的較量中，鹿死誰手，還需拭目以待。
文：悠 然
學研社成員、傳媒人、經濟人，從事媒體編、寫、評、教工作達二十年，擅長發掘繁雜時事問題背後的故事，並把過多的好奇投入到中國近代史研究中，現爲自由撰稿人。
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