美國公佈了三月非農就業數據，結果大大超出市場預期，達到了30.3萬人，這表面證明了美國的經濟增長勢頭。
如果美國真的就業強勁，美聯儲今年降息預期就又降低了。原來認爲今年會降息三次，最早降息時間是6月份，現已認爲最快是9月份，甚至有人預測整個2024年也不一定降息。
早些時候，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙(Jamie Dimon)表示「摩根大通已爲美聯儲利率最高上調至8%和最低觸及2%做好了準備。」
也就是說，美聯儲未來政策的不確定性也會增加。
戴蒙之所以這麼認爲，是因爲美國勞工部公佈的非農數據（就業數據）超出預期的強勁。
一般經濟學邏輯認爲，通脹跟失業率成反比，當失業率低的時候，通脹就會上升，失業率高的時候通脹就會下降。
美國強勁的就業數據給市場傳遞了一種信號：失業率長期維持在低位，美國控制通脹的努力還沒有奏效，那麼美聯儲就還有進一步加息的可能。
這是戴蒙說「已爲美國利率上調至8%」做好準備的原因。
而從4月19日開始，多位美聯儲高官密集發聲，罕見提及了加息的可能性，首先是亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，如果通脹停滯不前，將別無選擇，只能做出回應，如果通脹停滯或朝相反方向發展，必須持開放態度提高利率，控制通脹非常重要。
接着，有「聯儲局三把手」之稱的美國紐約聯儲主席威廉姆斯警告稱，如果數據顯示，美聯儲需要加息，以實現目標，那麼美聯儲就會加息。
但是，事情並非是絕對的，在市場預期美聯儲有進一步加息可能的同時，也在同步懷疑美國就業數據的真實性是否可靠。
我們看看去年的數據。2023年8月份新增就業變動下調6.2萬人，從22.7萬人下調至16.5萬人；9月又下調新增就業人數3.9萬人，從33.6萬人下調至29.7萬人。調整後，2023年8月和9月的新增就業人數合計少了10.1萬人。
美國勞工部關於3月就業通稿聲明總共只有三段，每一段都不忘提一下「總統拜登的英明領導」，馬屁拍得毫不遮掩。
我們都知道，今年是大選年，一份漂亮的經濟數據對於拜登來說無疑是加分項。
結合勞工部諂媚的作風，就不得不令人懷疑，這份非農數據的真實性，到底有多少了。
這次3月份美國新增就業裏面貢獻最大的兩個行業爲政府、醫療。
其中政府貢獻了7.1萬個新增崗位，2023年全年政府部門貢獻了68.4萬個就業崗位，平均5.7萬/月，一年比一年招的多。3月份創下了招聘紀錄，也就是說政府招聘了大量失業人員。
醫療行業貢獻了7.2萬個新增崗位，同樣遠遠高於過去12個月的均值。美國醫院當中有85%左右是公立醫院和非盈利性私人醫院（也就是說財政來源不完全依賴於醫院收入，非市場化運作給擴招提供了空間）
細想一下，這種新增就業是可持續的嗎？
至於美國利率上調到8%會怎樣？
首先，我覺得在當前形勢下並不可能，因爲前述數據可能造假，美國經濟形勢沒有表現出來的那麼樂觀。
其次，美國政府債務無法支撐8%的高利率，若真的上調利率，美國會爆發財政危機進而引起連鎖反應，銀行業會崩潰。
去年，美國聯邦政府的利息支出，就已經超過軍費，成爲可支配支出裏面的最大一項了。
今年的舊債換新，加上今年的赤字，大約是十萬億美元的級別。若不降息，這新發行的十萬億美元國債，就都是5%+的票息了。
那麼今年和明年，美國每年的國債利息就要衝着2萬億去了。結果，每年的赤字會加速增加，對應着國債餘額加速增長，對應着每年應付利息加速增長，又對應着每年赤字加速增長……
以上的惡性循環，必然對應着投資者對更高溢價的要求。也就是說，在這種惡性循環的過程中，更多的美債若想能順利拍賣出去，被要求的利息只可能會更高，直至國債終於不再能賣出去，聯儲局不得已下場搞QE。
美國會再加息嗎？
結論是聯儲局現在陷於兩難，如再繼續加息，美國短期內抑制住通脹，但這是長痛，2-3年後國債會出事，且烈度顯然比現在就降息要大得多；但如果現在減息，又是短痛，美國通脹會反彈，美元指數會大跌，它的頭號對手中國會解壓。
加或減，都是一個難題。
文：悠 然
學研社成員、傳媒人、經濟人，從事媒體編、寫、評、教工作達二十年，擅長發掘繁雜時事問題背後的故事，並把過多的好奇投入到中國近代史研究中，現爲自由撰稿人。
*作者文章觀點，不代表堅料網立場
