2024年是美國選舉年，大家經常會說，美股在選舉年表現不會太差，因為在任的總統要爭取連任，難免要在股市「做數」，營造一篇經濟榮景。但美股已經連續上升多時，高處不勝寒，這種歷史經驗又是否有效呢？
從歷史上看，美國總統選舉年與平常年份其實並沒有太大不同。統計自二次大戰以來，標普500指數在總統選舉年的平均回報率約為6.8%，比長期的年平均回報率還低了大約一個百分點。所謂選舉年美股強更多是大家的願望罷了，數據上並不能得出這個結論。
至於在選舉年的後一年，民主共和兩黨誰的表現更好呢？1928年以來美國一共有24個總統選舉年，選出13個民主黨總統和11個共和黨總統。其中民主黨總統任期的第一年標普500止水平均回報率有12%，相比共和黨總統任期第一年的平均回報只有2.7%。
但這並不能說明民主黨人做總統股市會更好，因為如果將比較範圍拉長一點來看，大選前一年，共和黨總統上任前標普500的回報有9.1%，相比民主黨總統當選前只有3%的升幅。這意味著共和黨當選的話，美股會在選前強選後弱，民主黨則反之。
如果結合總統和國會一起來看，會發現分裂的狀態對投資者更為有利。標普500指數歷史上最佳回報的組合，是民主黨人做總統，但參眾兩院都由共和黨人控制，這樣的組合在選後一年的平均漲幅高達17%。在過去96年裡面，美國一共出現10次這種權力分配，最近兩次是在2014年至2016年之間。如果是民主黨人同時控制總統和國會，標普500在選後一年的平均漲幅有13%；共和黨人同時控制總統和國會，選後一年的平均漲幅有9.9%。
今年美股升幅啟示誰能當選
至於兩院分別由兩黨分而治之的局面，從歷史經驗來看，出現的次數不是太多。共和黨人做總統同時控制眾議院，但民主黨人控制參議院的情況，就在2000年至2002年出現過，結果2000年的大選後一年，標普下跌了超過22%。至於民主黨人控制總統和眾議院，共和黨人控制參議院的情況，歷史上更是從未發生。這是否代表兩院分治一定造成美股大跌？也不能得出這個結論，因為樣本數太少，而且2000年正好是科網泡沫爆破，有著獨特的歷史背景，很難將大跌市的原因歸結為兩院分治。
說了這麼多，得出的結論是，誰當總統股市會升，就如什麼生肖年股市會升一樣，更多是人們良好的願望而已，真要認真地做個統計，得不出這樣的結論。如果用上述的數據來倒推，共和黨人當選股市一般選前強選後弱，大家倒是可以看看2024年標普的升跌幅來倒推對哪個黨有利。標普在2023年已上升了24%，今年若再錄雙位數升幅，明顯與企業的盈利增幅不匹配，要當心「出得來行、遲早要還」。
文：吳桐山
時事評論員、學研社成員
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