香港證監會日前公布，高盛亞洲因在監控方面犯有嚴重失誤和缺失，令一馬基金籌得的資金被挪用，遭該會罰款3.5億美元，為歷來最大罰單。如此嚴厲的判罰雖然值得肯定，但證監會是否真的能做到其所宣稱的：需要向市場傳達強而有力的訊息，以免其他市場參與者容許同類缺失發生呢？例如近期鬧得沸沸揚揚的康宏環球爭奪戰，一眾康宏的小股東雖然利益高度相關，但只能淪為旁觀者，證監會卻不發一言。是否只有類似一馬基金的大戶投資者才值得重視，而類似康宏事件中小股東的權益就不值得當局保護？
康宏自2017年12月停牌至今已經接近3年，至今年5月底，港交所運用《上市規則》勒令康宏取消上市地位，現正在上訴中。事件的來龍去脈是：當年康宏的主要股東及高層涉嫌貪污被拘捕，隨後控制康宏的大股東富邦入稟法院，認為第二大股東佳兆業「太子爺」郭曉群購入康宏股份涉及不當行為，要求法庭裁定有關股份無效。此外，於當年的特別股東大會，集團主席還單方面取消了郭曉群手上股份的投票權，理由是相關股份正面對法律訴訟。郭曉群近日要求召開臨時股東大會撤換現任董事局，並委任前港鐵主席馬時亨和「董事王」石禮謙等六人出任董事，並爭取今年11月底開會。
與一般問題百出的被停牌公司不同，康宏淨資產約48億港元，當中包括8億元現金，可謂相當健康。康宏之所以近三年仍未能復牌，很大程度上是另有耐人尋味的原因，而非公司質素問題。康宏兩大股東之間糾紛的是非曲直留待法庭裁決，但小股東毋疑是最無辜的，長期停牌等同資產被凍結，如果萬一再被除牌，小股東的財富將瞬間化為烏有。
令人聯想起陳同佳案
但對某些人而言，康宏如果被除牌，變相等同一分錢都不用就對其實現了私有化，其金額龐大的優質資產，可以堂而皇之地進入自己的腰包，由此則不難理解為何會有人千方百計阻止康宏復牌了。現在兩大股東各說各話，局外人一時難以分辨誰是誰非，但只要搞清楚誰是康宏除牌的最大獲益者，誰就是阻止康宏復牌的人。這不由得令人想起陳同佳案，台灣千方百計阻撓陳投案，卻還要擺出一副伸張正義的姿態，然後把責任推卸給香港。在口是心非這方面，台灣人玩得真是無比熟練。
有主要股東心術不正想侵吞公司資產，不但損害小股東利益，而且嚴重破壞香港國際金融中心的聲譽，打擊本地和國際投資者的信心。但證監會對此卻始終無動於衷，而港交所只會機械式地依據規則勒令除牌，卻全然不理會其中的鬼蜮伎倆，由此則不難理解為何港股長期都有老千股橫行。萬一康宏成功除牌，那麼更加過了海就是神仙，再難監察公司和主要股東的不良活動。所以證監會及港交所必須檢討及解釋現時的停牌和除牌機制，以保障小股東利益，維護金融市場秩序。
監管層愛理不理，小股東唯有寄望於康宏的臨時股東大會，現在距離召開還有一個月，爭奪戰的謎團距離揭盅也越來越近。在現任董事局的操盤下，康宏近年四處「投資」、到處燒錢，在業績缺失了三年後，究竟當年48億元資產現在還剩多少呢？監管當局會如同對待一馬基金一樣對康宏嚴查到底嗎？在監管真空下，小股東除了自求多福難道就沒有更好的辦法了嗎！
文 : 會稽山
學研社研究員、時事評論員
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