根據當代經濟學家的說法，「通縮」可能是一件比「高通脹」更為可怕之事。但到底誰人最怕「通縮」？
一般而言，只要出現「通縮」，消費者便傾向儲蓄而減少消費。資方及生產商亦因物價越來越便宜而會削減投資及生產，甚至乎最終會裁員並削弱國民的消費力。最終，「賤物鬥窮人」的情況下，形成了一個經濟衰退的「死循環」。
但我們不妨想深一層，經濟學家點出的主要是資方及商家的擔擾，但事實是否只有資方的角度？一般來說，「通縮」即「物價越來越便宜」，對消費者應該是「佳音」。對我們的真正威脅只是萬一資方裁員了，最終使我們「飯碗不保」。對整個社會來說，經濟衰退才是我們真正所擔憂的。
我們重新疏理當中的細節。是否任何市場裡，只要價格越來越便宜，資方便會放棄、收縮、撤資及裁員？
以手機及電腦市場為例，每年的產品在不斷升級，同等級的產品在不斷降價。手機及電腦行業，亦逐漸由「藍海」變為「紅海」。近年，即連最新款式的手機亦開始劈價促銷了。行業參與者在「紅海」裡，以「白菜價」互相廝殺，當然不易捱，但整個行業至今仍在增長及急速發展中。
對資方或生產商來說，是否有利可圖才是重點。物價升跌都不是最主要的決定因素。減價亦可以是促銷的手段。若價格下跌但體量增加，亦不見得是一件壞事。
當然，在「通縮」的日子裡，少了股樓齊升的財富效應，資方及生產商要賺錢，只能各出奇謀。除了各種減價促銷的手段之外，尚可以增強售後服務，作出不同層面的科技創新及尋找新市場。只要資方仍有利可圖，或至少相信未來仍然有希望，便沒有理由因為單純因為要「減價」而收縮生產線了。
在消費者層面來說，我們亦不見得會因為「物價越來越便宜」而不消費。或許我們會對某些投資品及耐用品採取觀望態度，但衣食住行及一般娛樂的消費總得要花。
「通縮」本身絕不會影響國民消費意欲，大家不敢消費亦只是由於擔心經濟前景。舉例說，公務員拿着「鐵飯碗」，根本不必太擔心經濟前景。這群人在「通縮」期間的消費動力便得以保持。
在某程度上，我們的「經濟常識」都主要站在資方及生產商的角度看。其實「通縮」亦即貨幣對物價升值，消費者尚能享受到物價便宜的好處。
因此，「通縮」並非最可怕。值得我們擔心的是，「通縮」的情況會否造成持續的「經濟收縮」呢？只要資方或生產方尚可以支撐得住，即我們不一定會進入那「經濟衰退」的「死循環」。「通縮」亦可以算是一個經濟結構重新「洗牌」的過程，對長遠經濟發展而言，未必是一件壞事。
文：寒柏
從事金融業，亦為自由撰稿人。
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