香港股市在黃金周假期期間表現迅猛，源於內地在國慶節前夕高調提出振興經濟的多項措施。執筆之時，新聞指，發改委官員將在10月8日介紹系統落實一攬子增量政策情況，可能會再為股市添一把火。
但是，救股市容易、救樓市難。筆者國慶期間有親身感受到內地樓市的氣氛，睇樓的人的確多了很多，但具體的成交數據可能還要過一段時間才比較明朗。我也與不同年齡的人溝通過，比較年長的70後、80後，較多人有興趣改善居住；相反比較年輕的90後、00後，態度則沒有那麼積極。這個道理或許與不同年代人的居住「饑渴感」有關，前者小時候居住條件一般比較艱苦，因此對買樓有情意結。更為重要的是，這代人成長的過程，就是中國人口增長、城市化比較快的過程，也是樓價上升最快的一段時期，因此「買樓長線必賺」的想法根深蒂固。但較年輕的90後、00後則不然，他們小時候，中國改革開放已取得成就，居住環境並不艱苦。加上這代人畢業工作之後，樓市紅利期已過去。
樓價能否長線重回上升之路，關鍵還看終端需求。香港人總是覺得樓價長遠必升，那是因為過去人口在增長。一旦人口增長這個大前提發生逆轉，你看樓價如何升？一個年輕朋友給我的一席話很精闢：股票我可以持有很多很多，但樓，我要那麼多幹什麼？用來養老鼠嗎？其實從投資屬性來說，樓宇有很多短板，持有、折舊和交易成本都超高。股票，只要「放水」、印鈔，理論上一定會升，因為一個人可以持有很多股票，沒有上限。但樓則不然，樓最終一定要有人住，才有意義。
根據國務院新聞辦公室在2024年1月17日的新聞發佈會上透露，中國人均居住面積已經達到45平方米（不包含台灣、香港、澳門）。相當於內地一個人住的面積，是香港一家四口的居住面積。很多內地家庭已經有幾套樓，我認識的一些內地朋友，早就為兒子、女兒買好樓，但多年來都沒有裝修。因為子女都不結婚、不生育，要樓何用？人對樓的慾望建基於需求，給你200平方米的樓，你一個人住，搞清潔都要花很多時間。
可以租出去？如果結婚率、生育率不升、城市化也進行得七七八八了，終端需求不增加，怎麼租出去？因此，救股市易、救樓市難。
股市對經濟影響力更大
短期而言，股市對實體經濟的影響會增大。人行日前宣佈了首創兩項新貨幣政策工具。一項是創設證券、基金、保險公司的互換便利，讓這些公司可以用持有的滬深300成分股作抵押，換取資金再投資股市；另一項是提供股票回購、增持再貸款，引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款。最直觀的理解，以後銀行、證券、基金、保險這幾大行業，其榮衰都將於股市更直接掛鈎，誰也不能接受股市大跌。
文：吳桐山
時事評論員、學研社成員
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