股市向來難預測，俗說有云：「五窮六絕七翻身」，但五月份恒生指數升428點，國企指數升64點，科技指數跌209點。六月份恒生指數跌324點，國企指數跌226點，科技指數跌29點。半年結，恒生指數升1,597點，國企指數升75點，科技指數跌271點。民間智慧不能解釋今年第二季港股表現，其中一個走勢相當明顯，是科技股持續下跌。
自2020年11月中央叫停螞蟻集團上市後，就開始整頓互聯網巨企，所謂平台經濟，首先是由支付系統發展出來的網上金融平台巨企。螞蟻是第一間被整頓的科網金融公司，螞蟻要成立金融控股公司，運作及資金都要符合國家監管要求，一下子把互聯網金融巨企變成傳統金融機構，從而維護傳統金融企業利益，例如銀行，保險公司等。之後，有關機構又約見十多間互聯網金融公司，要求改革，來符合監管要求。
國家再運用《反壟斷法》，對互聯網平台進行改革，向一些涉嫌違反《反壟斷法》的企業，徵收巨額罰款。阿里巴巴被罰136億元人民幣，是首間被罰巨款的互聯網巨企，其後個別互聯網巨企，例如美團都被罰不同金額，但肯定沒有阿里巴巴的巨額。市場傳騰訊音樂將會是下一間被罰巨額罰款的互聯網平台。騰訊音樂涉壟斷音樂市場，如果被罰巨額款項，將會震撼互聯網企業。
中央對互聯網平台的整改，令龍頭企業例如騰訊、阿里巴巴、美團，京東，百度等第二季表現欠佳。騰訊尤其是積弱，股價由4月1日的$687跌至6月30日的$584，跌幅達17.6%。阿里巴巴6月最後一個星期反彈，但從4月13日的高位$241，跌至6月30日的$221，跌幅8.3%。反而美團在第二季維持在$320，能夠持平。
另外兩隻恒指權重股友邦保險及滙豐控股，表現不過不失。滙豐4月1日及6月30日都是$42.80，沒有起跌，5月28日曾升至今年高位$50.80，但後因出售法國業務將錄得30億歐元虧損，令股價從高位下挫。友邦保險第2季只能微升，由4月1日的$94升至6月30日的$96。5隻權重股，佔恒指成分接近4成。若果第3季港股上升，這5隻權重股的表現舉足輕重。
騰訊積弱，短期內都不能反彈。市場等待監管機構的巨額罰款，所以股價難以上升。滙豐因為出售法國零售業務的巨額虧損，令到集團不派中期股息，股價很難上升。友邦保險可以憧憬內地和香港第3季通關，對股價有刺激作用。阿里巴巴經歷整頓後，可以再領風騷。美團有資金追捧，走勢是5大權重股中最好的股份，可以做領頭羊。5大權重股中，有3隻可以看好，因此港股第3季表現應該比第2季好。主因是環球經濟復蘇，推動股市上升。美股已經多次創新高，但中港股市仍然陷於低迷迷途中。
經濟復蘇的板塊可以看好，工業生產明顯改善。一些領頭工業股看好，例如創科、ASM太平洋、建滔系。電腦相關行業例如聯想、中芯國際、華虹半導體等亦被看好。市民恢復消費，令到航運遇上樽頸，航運費急升，航運股例如中遠海控、中遠海發、東方海外、太平洋航運及海豐國際等可以追捧。貨櫃生產商，中集集團及勝獅貨櫃將有表現。汽車股也可以看好，2021年汽車銷售預計升6.4%，高過年初預測的4.5%。吉利、比亞迪、長城等受惠。工業生產增加，對上游的原材料供應商，尤其是金屬股有利，鋼鐵股鞍鋼、馬鋼、重鋼等看好。有色金屬因為供應短缺升幅將更大，當然一些政策扶持股份將會上升。例如新能源股，信義光能、福萊特玻璃等受惠。醫藥股及醫療器材股亦會上升，看好生物製藥例如信達生物、心通醫療等。物管股因為其穩定現金流及收購性擴張，受到資金追捧。龍頭股碧桂園服務、雅生活等是首選。
第3季港股仍然是窄幅上落，受制於騰訊及滙豐的積弱，恒生指數不會飈升1,000點，七月港股不會翻身 ，但有個別板塊表現出色，投資者可以找到理想回報。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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