港股進入十月份，頭三星期表現欠佳。十月傳統是股災月，每十年的十月份，環球股市都有震盪，1987，1997，2008年都發生股災。環球股市急挫，經濟受到重創，各國需要動用大量資金救市。2008年美國發生的金融海嘯，美國動用了三萬億美元來救市，穩定經濟。中國也推出了四萬億元人民幣，基建投資，挽救經濟。2018年的10月份，港股頭三星期大幅下挫，恆生指數累積跌2227點。恆生指數在年初升1月29日至歷史高位33484點，上星期五10月19日恆生指數跌至今年低位25090點。
十月份港股下挫，主要是外在因素。特朗普向中國宣布貿易戰，首先向中國出口的鋼及鋁徵收特別關稅，跟着向中國500億美元進口徵收關稅。隨後再向2000億美元中國進口徵收關稅，還表示會向額外2670億美元中國進口徵收關稅，中美貿易戰全面展開。雖然到現今貿易戰對中國經濟直接影響不大，九月份中國出口還增加17%，但心理影響卻不容輕視，令到投資者對市場失去信心。同時美國聯邦儲備局今年加息三次，累積加息3/4厘。美國利率上升，引發新興國家貨幣危機。阿根廷及土耳其今年貨幣貶值49%及33%。印度盧比跌至歷史低位，印尼盾跌至亞洲金融風暴低位。人民幣滙率上周跌至6.9427，是2016年以來的低位。新興國家貨幣貶值，資金從亞洲流走。本來美股是資金避難所，美股在十月初還創新高。杜瓊斯在10月2日創26591點的歷史高位，但是美股隨即急挫，短短兩星期內，杜瓊斯指數急跌至24899點。推動美股的科技股，大幅調整10%。納斯達克由8月29日的8109點歷史高位，急跌至10月11日的7329點。著名科網股例如，亞馬遜，面書，推特等都跌20%至30%。
外圍環境欠佳，加上人民幣貶值，令到A股一跌再跌。上證綜合指數連環跌破所謂鐵底及政策底，上星期上證綜合指數最低跌至2485點，跌破2500點。除了人民幣貶值外，質壓股份被斬倉，令到A股跌至2016年初融斷機制的低位。A股急需要中央政策支持，挽回市場信心。
結果是股民要求得到中央正面回應，上星期五副總理劉鶴及三位財經官員發言，撑股市，表明會以政策支持股市。A股上星期五從低位大幅反彈，港股亦由跌轉升，扭轉了自二月份以來股市頹勢。
上星期六副總理劉鶴和財金官員開會，發表政策講話。落實五項政策，來支持股市及滙市。首先是穩定市場機制，容許銀行理財子公司對資本市場投資。要求金融機構管理好質壓股份風險管理；又鼓勵地方政府管理的基金協動解決質壓股份問題，即是動用銀行資金去接質壓股份，化解股市危機。第二是完善市場基本制度，完善上市公司回購股份制度，深化併購重組市場化改革；及加大科技創新企業上市支持力度。第三是鼓勵長線資金入市，鼓勵保險公司資金進入股市，積極引導海外資金投資A股。第四是深化國企改革，及支持民企發展。推出民企債券融資支持計劃。之前曾有言論國進民退，令到市場失信心。這政策表明國家改革不會走回頭路，穩定市場信心。第五是擴大開放金融市場，銀行，保險，證券等領域會加快對外開放，進一步市場化。
中央吸收了2015年暴力救市的教訓，A股只升了半個月便失效。國家從政策方面進行改革，來穩定市場信心。引入長期資金來投資，穩定股市。市場對這一輪的政策改革，表示支持。港股扭轉了熊市走勢，恆生指數從25000點，急彈至26000點。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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