烏克蘭戰爭進入第3周，西方國家加強制裁俄羅斯，加拿大及美國成為首個西方國家禁止俄羅斯石油、天然氣及煤進口，原油升至130美元一桶。歐洲國家沒有跟隨禁止俄羅斯油氣進口，因為現時俄羅斯是西歐最大燃油及天然氣供應商，佔總消耗30%。短期內不可能找到其他國家代替。但歐盟決定幾年內不再從俄羅斯進口石油，德國已經上周不肯批准北溪二號天然氣管道，令到俄羅斯投資一半的新輸氣管不能運作，俄羅斯不能經新輸氣管出口更多天然氣。俄羅斯受到西方國家嚴厲制裁，經濟蒙受慘重損失。在兩敗俱傷，損人不利己的前提下，俄威脅停供現時北溪一號的天然氣，令到港股星期二由升轉跌。恆生指數上午由升2百多點，下午轉為下跌3百點。
烏克蘭戰爭持續，嚴重影響到個別產品價格。石油，天然氣，小麥，玉米，及金屬期貨飈升。俄羅斯鎳出口佔環球市場6%。上星期二金屬鎳期貨單日升250%。3月8 日，倫敦金屬交易所期鎳合約升2.5倍至10萬美元一噸。市場傳內地鎳大莊家青山控股沽空期鎳合約，對手是環球最大金屬交易商、以前曾在香港上市的嘉能可(Glencore)。由於鎳期貨波幅太大，倫敦金屬交易所在3月9日宣佈暫停期鎳買賣。傳青山控股在期鎳合約可能虧損80億美元，引發金屬期貨市場震盪，直接影響到港交所在3月8 日急跌6.2%。市場傳青山控股沽空鎳高達30萬噸，以一間年產5萬噸鎳的生產商，青山顯然是看淡鎳價，想在期貨市場賺一大筆。但是其行動被市場對手洞悉，炒高鎳價來挾倉。倫敦金屬交易所在上星期五即3月11日宣布取消3月8日所有鎳合約。以免鎳期貨危機殃及池魚，影響到其他金屬期貨交易。此舉令到青山損失大減，相反嘉能可則賺到的大額金錢化為烏有。
星期三3月9日，原油市場有突變。石油出口組織成員阿聯酋表示，可以考慮增加產量，來限制油價過度升幅，伊拉克也表示可以短期內增產，紓緩油價上升壓力，消息一出，油價在期貨市場急挫12%。美國WTI 石油期貨由US$125一桶急挫至US$110一桶。歐洲股市急升，以德國升幅最大，DAX德國指數 升8%。杜瓊斯最多升3%，收市升2%。納斯達克最高升4%，收市仍升3.5%。港股上星期四一度反彈，恆生指數升262點。但是到星期五港股又再急挫。這次是和美國上市的中概股有關。
美國證監宣布五間在美國上市的中概股，包括香港上市的百濟神州、百勝中國、再鼎醫藥、和黃醫藥及上海上市的盛美半導體，需要在3月29日之前提交證明，公司已經符合美國會計標準，否則將要從美國退市。這是中美會計制度爭拗的延續，美國證監要求在美國上市的中概股要符合美國會計準則，包括交出核算時的筆記。而中國證監就不批准其行動，認為損害主權。中美雙方仍在商討。而美國證監已經先發制人，勒令5間中概股退市。5間公司股價在上星期五都大跌。另外滴滴出行回歸香港上市的計劃受阻，中國官方指滴滴出行仍未能符合上市的要求，回歸香港上市的計劃要暫停。消息令到上星期五滴滴出行在美國股價大跌44%。
各種不利消息負面影響到港股，恆生指數跌破20000點，去到2016年的水平。港股在熊市尋底。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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