本年7月份左右，美聯儲終於有比較明顯的「減息」暗示，最終還大減0.5厘。儘管有人擔心美國實體經濟的情況比預期差，才會導至美息被調低，但股市還是止跌回升。
一般而言，美聯儲需要維獲其公信力，亦需要減低市場不必要的波動，都不會信口開河。當年說要大幅加息，不可能只是「出口術」。今天說會減息，絕少會食言。以現時的情況來說，除非未來幾個月內出現突如其來的大變局，否則美聯儲打算在年底前再減0.5厘。即使我們再打折，美聯儲只減0.25厘，亦可以為很多實體企業有一些喘息的機會。
同時間，內地亦開始減息及「放水」，內地及香港股市價量齊升。本周五港股成交更高達4,457億港元，一洗幾年以來的頹風。
港股價量齊升，更再短短幾天之內重上2萬點，這是股民的「大喜訊」。此外，不少人指出有外資重新流入的跡象。無論是外資流入香港，或只取道香港而流入內地，對內地及香港來說都是好事。但大家正在有什麼部署呢？
據筆者於這幾天的觀察，本地企業及傳統家族都在留意行情，不約而同的想「出貨」。由於過去幾年以來，它們有一大批「蟹貨」，現在都打算出售，並把資金用來付利息及償還債務。具體一點來說，它們都想辦法「套現」來支持那早已一蹶不振的地產業務。不少物業投資者早已陷入「入不敷支」的情況，當然會想盡辦法「套現」及「減債」。
一般投資者及散戶亦有相類似的情況，都正有出售手上「蟹貨」的打算。某些散戶有「孖展」倉位，更藉本周的大升的機會「出貨」並減債。
簡單來說，香港股市氣氛轉旺，但本周「出貨」的人不少。如此一來，「接貨」的人是否大戶呢？筆者就不敢太確定了。或許仍會有一批沒有借貸的企業及散戶伺機入市，但為數不多。港股價量齊升，應該始終是受惠於外來資金。
有評論認為，中國及美國都在減息及「放水」，似乎大家都需要穩經濟及支撐股市。有人更相信，內地需要催旺股市，從而抵消樓市的泡沫爆破。
我們無法預知股市的未來走勢，但不妨先理順眼前的情況：
- 據報，內地的措施志在「穩經濟」。中央政府發行國債，部份用來償還地方政府債務，以減輕各省市的財政負擔。國債比地方債的孳息更低，也可為算是為整個政府省錢。另外，部份資金則用來刺激消費，其中讓第2孩獲得每月800元的開銷。總的來說，報道中所指的「放水」都是用在實體經濟上，並非直接流入股市。
- 現時，報道指的2萬億元刺激措施，比去年的穩定經濟政策較進取，但純以規模來說，比起08年時的4萬億基建措施及至少8萬億元的信貸澎張絕不可同日而語。另一邊廂，美國亦只是減息0.5厘，相比08年於金融海嘯後，美聯儲大幅減息之餘還先後推行3次的量化寬鬆，這次的減息在規模上亦遠不及當年的貨幣寬鬆政策。
- 早前，內地央行宣布進一步減息。另有傳聞指，內地政府將放寬一線城市的限購措施。整體的財政政策，皆以穩定樓市為主。內地政府對樓市連番整頓後，再實施貨幣寬鬆措施，並非有意刺激樓市泡沫，而是希望把一蹶不振的樓市穩定下來。內地的金融政策的主張，更與刺激股市無直接關連。
- 外媒率先傳出內地政府的刺激措施，更似在為剛剛重新投入內地市場的外資造勢。在這消息傳出前，美聯儲已開始減息。由於過去兩年半以來，美聯儲大幅加息，再加上美國政府對中國的主張及制裁措施等等，資金從中國流出。現時，美聯儲宣布減息，自然會有資金回流內地。
- 此外，過去有外資企業宣告撤出內地，部份低端製造業則搬至越南。熱錢除了留入美國外，還先後到越南、菲律賓、印度、日本、韓國及台灣等地區。早前，這些地區的的股市大旺，主要受惠於「接盤概念」。金融市場上，內地及香港股市大跌而東南亞地區的股市卻忽然大升，即普遍投資者在過去兩年半以來，都認為在中美貿易戰、科技戰及美聯儲加息的情況下，內地經濟不景氣，資金及製造業都會外移，並由日韓台、東南亞及印度等諸國「接盤」。至今，這些國家依然沒有成功「接盤」。再加上美聯儲率先減息，外逃的資金亦不得不調整看法，並重新流入內地市場。
總的來說，內地及香港股市回升，與美聯儲宣布減息的因素關係較大。美國減息，部份資金便從美國流出。據報的內地寬鬆政策以穩定實體經濟為主，而且尚未正及全數落實。近期，內地及香港股市反彈，更主要受惠於外資流入。
內地及香港股市的升跌，固然值得我們關注，但股市總有波動。外資轉軚並重新流入內地經濟體系，才是真正的「大喜訊」。
文：寒柏
從事金融業，亦為自由撰稿人。
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