特朗普自比列根，他的支持者亦希望特朗普較奇特及出格的經濟政策，可與當年「列根經濟學」一樣，最終成功地「讓美國再次偉大起來」。
當然，於80年代的美國與現在不同，特朗普及列根二人的政治及經濟政策主張更是南轅北轍，根本不能類比。兩人比較接近的地方是，他們都被當為「政治門外漢」，入主白宮時都為世人所恥笑。但有趣的是，他們的管治理念雖然不同，但都能說會道，亦曾作出較大刀濶斧的改革。既然兩人所主張的改革力度較大，亦肯定得罪了既得利益者，並都先後曾遭到槍擊，居然由出奇地大難不死。
無論誰人當選為美國總統，都肯定會繼續對華施壓，香港未來的日子都不會好過。可是，特朗普及美國民主黨所主張的經濟及外交政策都有很大的差異。即使雙方都不約而同的針對中國，但兩者的政策理念、重心及優先次序都會有分別。
對香港來說，美國的利息政策才是生死悠關的頭等大事。其他的問題都相對次要。如果美國民主黨當選，美聯儲的政策應該得以延續。
據較美聯儲較早前的說法，美國加息周期已見頂，於9月份減息0.5厘後，2024年底前或有可能再減息0.5厘。期後，美國政府拋出忽然亮麗起來的「非農數據」，美聯儲多番暗示減息的速度或會放緩，每次減息的幅度亦未必會高達0.5厘。綜合來說，美國投資市場認為美聯儲於2024年底前至少減1厘，明年再減至少1厘的情況可能過於樂觀，但好歹美國亦算是進入了溫和的減息周期，暫時不用擔心美國基準利率再抽高。
但若特朗普當選，美國利息走勢會怎樣呢？有人樂觀認為，特朗普重商，上任後會再次大幅削減企業稅及個人利得稅。此外，他曾多次認為美元應該貶值15%至20%，以刺激出口。既然要顧及美國企業的利益，又要貶值，特朗普肯定會要求美聯儲大幅減息。
資料來源：美聯儲數據
特朗普上台後，會否立刻要求美聯儲大幅減息？既然特朗普自比列根，我們不妨先參考列根年代的利息政策，或許從而可以對未來的利息走勢及經濟發展路向，找到一些端倪。
美國總統列根的任期，由1981年1月至1989年1月。總結了80年代的美國利息走勢，確實由最高的20厘，逐步下降至最低的6厘。儘管1986至1987年間再度輕微上升，但自從1987年10月期年突如其來發生的股災 (當時稱之為「黑色星期一」) 之後，美國利率再度下降。似乎列根年代，確實初步控制到通脹，並成功把利息壓下去。
但值得我們注意的是，列根年代的利息走勢，其實十分「鬼馬」。細看之下，美國於1980年是「總統競選年」，即列根仍在競選期間，美聯儲居然在7月起，僅以半年時間便把利息由9厘左右，抽升到19至20厘的水平。近年，有不少政經評論員及大行分析員指美聯儲絕不會在「大選年」加息，很明顯已經是對歷史數據的錯誤陳述。
美國總統列根於1981年初上台後，美國利息確實曾短暫地回落至15厘左右。但這「上任蜜月期」很快便被打破。美聯儲於第2季剛開始的前後，再次調高利率到19至20厘，居然使了一招「回馬槍」。美國利息在短短幾個月間，從高位回落又調頭再升，形成了「雙頂」的形態。
我們再把歷史的時間推早一點，由1973年至1983年間，環球金融體系算是由「黃金美元」順利過渡至「石油美元」。
儘管當年美國政府的連番部署並取得成效，重新確立了「石油美元」，但美聯儲仍要在這10年間把利率由大約5厘抽升至接近20厘的水平。雖然於1973年後，美國利息確實曾向下調整，但不足兩年後即調頭再升。這短短10年間，美國利息以「一浪高於一浪」的方式大升。第1個「浪頂」在12.5厘，第2個浪頂是17.5厘。最後第3及第4浪頂，還要高達19至20厘。
教人感到意外的是，列根剛上台不久，居然還出現「回馬槍」的情況，減息不足數月便調頭再升！當時，列根還對美國國民說明，要為美國經濟重注活力，短暫的衰退在所難免。未幾，美國經濟確實陷入一段持續大約2年時間的衰退。
美國利息的走勢，當然不只取決於美國政府或美聯儲，仍有很多客觀的考慮。筆者並非想說明美國利息即將大幅攀升，更不是為了作口舌之爭。
反之，過去5至6年間，香港政經界都不斷對國際局勢作出評估，不斷心存僥倖的認為不利因素即將完結，最終不斷出錯，並錯過了多次縮減規模及減債的良機。儘管我們連番出錯，但至今沒有作出自我反省及調整策略，只不斷拖延時間及諉過於人，很多企業及銀行的潛在損失亦越滾越大。
即使美聯儲如市場的樂觀預測所料繼續減息，兩年間共減2厘，香港商界及銀行界尚不能完全脫險，若減息的力度稍弱，我們將有什麼打算？萬一美國政府反手加息呢？怎辦？
文：寒柏
從事金融業，亦為自由撰稿人。
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