港股上周大幅波動，先急挫，後反彈。海外及本地因素令到港股一度大幅下挫，恆生指數曾經失守 25000 點。環球央行先後減息，香港亦調低經濟增長預測。財政司長陳茂波指受到近日示威影響，旅遊，零售，地產等行業受到嚴重衝擊，今年經濟增長預測下調到零至1%。上星期三美國孳息率出現倒掛，2 年期國債息率高過十年期，是自2007年以來首次。最近五次孳息率出現倒掛，美國經濟都在22個月之內，出現衰退。最近一次發生在2007年，結果2008年發生雷曼事件，及次按危機，美國經濟陷入衰退。聯邦儲備局需要推出量化寬鬆，大量買債，及把利率降至零水平，才把美國經濟從衰退挽救出來。除了美國孳息率倒掛外，德國經濟表現欠佳，第二季經濟出現0.1的負增長，拖累歐洲股市急挫。美股上星期三急挫3%，杜瓊斯指數急跌800點。
德國及美國經濟指標出現衰退跡象，拖累港股星期四開市急跌。恆生指數開市急跌356點，跌破25000點，最低跌至24900點。香港社會爭拗未有平息跡象，示威人士暴力衝擊警方防線，機場連續兩天停止運作，嚴重影響到香港金融中心地位。投資者對港股顯得悲觀，預料恆生指數會跌至24000點或更低。但是在內憂外患，市場一致看淡下，港股上星期四出現奇蹟反彈。港股低開後有買盤入市，港股拾步回升。投資者趁低吸納。金融股友邦，建設銀行，工商銀行，及地產股領升。星期四恆生指數收市升193點。星期五港股持續反彈，恆生指數再升238點。市場認為是中央發功，穩定股市。首先是香港各大地產商在全港報紙登頭板廣告，支持香港政府。超人更加以一個署名香港市民登頭版廣告，以{黃台之瓜，何堪再摘}，呼籲市民支持政府。除此之外，國泰航空，出現管理層轉換。上任兩年的行政總裁何杲，及商務總裁盧家培即時辭職，由太古集團派人接任。國泰早前把兩位警察資料透露給傳媒的地勤職員革職。另外又辭退兩位和近日遊行示威的機師。中國民航局上星期四向國泰航空發出極大飛行安全警告，指有機倉人員參加示威，對航空安全構成極大風險。不准任何有份參加示威遊行人士飛往中國，或經過中國領空。要求國泰向民航局先交機組人員名單，及預先獲准通行才能起飛。何杲為國泰航空最近發生的事負責，辭職即時生效。這是繼滙豐兩星期內有三位高層即時離職後，另一間上市公司高層需要辭職。上星期四開始，香港股市似乎穩定下來。財政司陳茂波又推出191億元，減稅及收費的刺激經濟，紓緩民生措施。
在國際方面，也有利好消息。自去年5月中美貿易戰爆發以來，美方首次作出讓步。有市場人士評論，自特朗普挑起中美貿易戰以來，首次讓步。以英語的方言指，在中美貿易戰對峙膠著之際，特朗普首先眨眼。特朗普宣布把一些消費產品從新3千億美元關稅名單剔除，又把一些產品的徵稅期由9月1日延至12 月1日。產品主要是電子遊戲，手機等聖誕節禮物必需品。特朗普不想這些產品在感恩節購物期間因為關稅而加價，影響到他競選連任的選情。特朗普本來以為美國在貿易戰，無往不利。去年加拿大及墨西哥屈服於美國的欺凌，接受美國不公平的新貿易協議。特朗普以為他向中國加關稅施壓，中國受不住壓力，一定會屈服。怎知中國是全球第二大經濟體，承受貿易壓力的能力，遠比加拿大和墨西哥高。最近經濟數據顯示，中美雙方都成功渡過貿易戰來帶的損害。特朗普吹牛指中國急於和解，中國已經失去7百萬份職位，急需和美國達成協議。另一方面，特朗普的如意算盤，也打不響。特朗普以為美國企業會把中國的生產線搬回美國，但實際情況是，很多生產線由中國搬至亞洲國家，例如越南，印尼，孟加拉等，偏偏就不搬回美國。因為美國人工及福利過高，把生產線搬去其他國家更加化算。另一方面德國總理表示會推出 500億歐元，刺激經濟措施，阻止德國經濟陷入衰退。
星期一港股再大幅上升，恆生指數再升5百多點。這是星期日再有百萬人的大型遊行，但不同的是遊行是和平進行，沒有破壞及衝突。香港股市似乎安全渡過最艱難的低谷，港股市盈率只有10倍，息率有6厘，低位有支持，投資者趁低吸納。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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