這陣子中港股票跌個不亦樂乎，我看到有不少人說：中國現在通縮了，竟然還不放水，還不擴大財政支出？
於是不知從哪裡傳來消息，指中央政府考慮推出一系列救市措施，包括設立2萬億元人民幣的平準基金，以離岸資金通過深港通及滬港通來購買A股等。
首先我們看看，中國現在是什麼地方通縮？
統計局剛發佈的《2023年居民收入和消費支出情況》，全國居民人均消費支出26,796元，比上年名義增長9.2%，剔除通脹，實際增長也有9%。
但為什麼有增長卻通縮呢？
在中國的統計裏買二手房、交房租屬於消費，裝修屬於消費，所以，問題也很明顯，因為房地產整體向下，造成了消費下跌。
房地產從高峯時期的每年銷售17億㎡，降到現在11億㎡，跌幅高達35.29％，所以，即使2023年，汽車產銷累計完成3,016.1萬輛和3,009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%，產銷量創歷史新高。但房地產使消費跌幅過大，形成通縮。
中國面對第一個問題是即使要擴大財政支出，但要怎麼擴大？房地產的坑過大，除非政府大放水去托房地產市，否則作用不大，而大放水的代價卻是飲鴆止渴。
第二，中國經濟現在形勢不好，除了外因（疫情、全球經濟形勢不景氣、中美經濟戰等）外，國家在政策上的刻意爲之，也是非常重要但一直沒有受過多關注的。
和其它國家不同，中國政府是深度參與並能影響經濟的。如果政府想把經濟弄回到每年增長8%，還是有辦法的，如舊城改造、中西部城市羣建設、住房與汽車消費的促進等等，甚至於一些經濟學家提出的「人人發錢」，至少在短期內是有效果的。
但是，中國政府一直沒有這樣做，這就不能不讓我懷疑政策制訂者存在刻意不大力刺激的動機。我猜中國政府可能有這些考慮：
1. 國際形勢複雜。
中國需要留一手，不急於把各種牌都打光。這裏就涉及財政、金融方面的操作。簡單說，就是政府覺得目前還不是最困難的時候，未來可能會更困難，所以要留一手。
2. 中國認爲最核心的矛盾不是增長速度，而是增長質量，其中包括環保、收入分配等，所以要壓着一點增長速度。畢竟，在高速增長的時期，很多問題是來不及處理的。
3. 重新定義增長。
比如說，靠堆砌落後產能而形成的增長是否有意義？在中國市場供不應求的年代裏，靠大量但落後產能來滿足需求的做法是可取的，比如90年代小型鋼鐵廠是國家鼓勵的，後來就成了落後產能。現在中國已經到了一個新的階段，市場供應趨向飽和，就需要重新定義增長了。
最後，還是回到我一直堅持的觀點：中美之爭是百年未有的變局，兩大國的勝負取決哪一方犯錯更少、哪一方持久力更好、哪一方的牌更多。過去六年，美國出牌多多，中國疲於頑抗，但這些牌的效果愈來愈差，反作用愈來愈大，所以，看中美世紀之爭，不要計較一時一地的勝負，而是要等等、看看，再討論也不遲。
文：悠 然
學研社成員、傳媒人、經濟人，從事媒體編、寫、評、教工作達二十年，擅長發掘繁雜時事問題背後的故事，並把過多的好奇投入到中國近代史研究中，現爲自由撰稿人。
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