過去一周兩件大事，影響港股。首先是上星期二，螞蟻集團上市臨門脫腳，在上市兩日前被監管當局叫停，對科技股影響深遠。同一天，美國總統選舉，進行得如火如荼。
首先是螞蟻上市被官方叫停。上市四天前，內地四大監管機構約見螞蟻管理層，包括馬雲，及螞蟻管理團隊。會後沒有發聲明，市場還以為按既定步伐上市，怎知兩天後，星期二晚約十時，上海交易所發聲明，指螞蟻未符合所有上市條件，必須暫停A股上市，港交所跟隨上交所叫停H股上市。一個世紀新股上市，由世紀大丢(deal)，成為世紀失望。散戶損失利息，投資銀行失去佣金。官方後來發聲明，指出螞蟻上市文件不足，需重新整理，符合上市條件才能再申請上市。官方文件指，螞蟻的業務實際上是金融機構，但當作自己是科技公司，沒有接受金融管理當局監管，於理不合，系統風險太大。螞蟻集團最大收入來源是來自中小微貸款，佔集團收入40%有多，超過收支服務，因此有必要視螞蟻為金融機構監管。其中有兩個大問題。其一是螞蟻的中小微貸款槓桿，螞蟻透過打包出售貸款，無限擴充，槓桿比例高達20倍，但集團又未有適當的股本支撐。官方表示，金融機構槓桿比率不應高過5倍。即是螞蟻需要有貸款額20%的自己資金作為股本。另一方面是螞蟻的人工智能的介紹貸款。螞蟻利用人工智易搜出符合貸款條件的客戶，然後介紹客戶給銀行，由銀行貸款，而螞蟻則收取5%的服務費。官方指螞蟻需要自己支付30%的貸款，不可以只做介紹中間人而不出資金，收取服務費。這兩項條件螞蟻需要符合才可以再申請上市。如果螞蟻的槓桿由現時的20倍，一下子大幅下降至5倍，其盈利一定到嚴重影響。估計螞蟻需要注資400億元人民幣，才可以符合監管當局要求。其估值要跟金融機構的約10-20倍，而不是科技股的30至50倍。其估值要大幅下降一倍。馬雲的身家，肯定受到大打擊，大幅減少。
另一個大新聞當然是美國總統選舉，香港時間星期二及星期三晚的時候，選情仍然對特朗普有利。特朗普在搖擺州德州及佛羅里達州勝出，兩個大州的選舉人票高達68票。特朗普還在其他搖擺州，威斯康星州，密歇根州，賓夕凡尼亞州，佐治亞州，北加路連那州領先。一般評論員都認為特朗普應順利連任。但是星期三晚深夜，選情有出人意表的發展。首先是威斯康星州逆轉，由特朗普領先，改為拜登領先；跟着是密歇根州選情逆轉，由特朗普領先改為拜登領先。威州和密總共有30張選舉人票。令到拜登選舉人票達到253票，只要贏出阿里桑那及奈華等州的17張選舉人票就足夠票勝出總統選舉。或者拜登只要贏到賓州的20張選舉人票，便可以當選。結果星期五賓州宣布拜登勝出，得了20張選舉人票，總數達到273票。上星期五塵埃落定，民主黨拜登將鐵定成為下任總統，市場消除不明朗因素。
拜登發表當選宣言後，表示將會以行政命令，推翻特朗普過去四年來推翻奧巴馬的成就及協議；包括重回國際健康組織WHO，巴黎氣候協議，伊朗核協議等等，及奧巴馬代表作低價個人醫保。市場人士認為拜登將不會像特朗普般仇恨中國，中國可以和拜登談判，減少針對中國的貿易及其他制裁政策。市場對拜登比較樂觀。事實上特朗普是中國的噩夢，兩年來不停的展開貿易戰，對華為制裁，對TIKTOK及螞蟻，微信支付制裁。特朗普明年1月20日落台，令到中國對外官員鬆一口氣。中港股市大幅上升，港股後市看好。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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