上星期，A股和港股市場創下了多年來的升幅紀錄，港股的成交額更是達到了歷史新高。然而，這種短期急劇的升幅也引發了市場的廣泛擔憂，擔心市場過快地耗盡了潛在升幅。特別是在傳出50間上市公司高管或股東公告減持108次，合計減持1.52億股的消息後，美股納斯達克金龍指數也出現了回調，市場情緒稍有冷卻。這一現象不僅揭示了當前市場的狂熱，也提醒我們，理性看待股市行情，長牛勝瘋牛的重要性。
情緒驅動與理性回歸
短期股市的上漲往往更多地受情緒左右。在利好政策的刺激下，投資者信心高漲，市場資金湧入，推動股指快速攀升。然而，這種情緒驅動的市場上漲往往難以持續，一旦市場情緒出現波動，市場就可能迅速回調。相比之下，如果資本市場和實體經濟能夠實現良性互動，形成細水長流的慢牛行情，將更有利於經濟的長遠向好發展。
中國股市歷來習慣於大開大合，缺乏像美股那樣持續多年的牛市。這背後的原因之一是市場消息過於單一化，缺乏平衡調節機制。美聯儲在調節市場預期方面堪稱教科書式的操作，多名委員分演鷹派、鴿派角色，平衡調節市場情緒。例如，美聯儲降息50個基點，雖然被視為鴿派做法，但隨後鷹派角色會出來潑冷水，避免市場過度亢奮。這種平衡操作有助於市場保持理性，避免短期內的過度波動。
政策利好與市場反應
中央近期接連推出救市救經濟措施，帶動內地股市持續急升。人民銀行也推出借貸便利操作，鼓勵企業回購、大股東增持股份。然而，市場似乎並未完全買賬。在上證指數暴力急升逾12%攻克3000關之際，卻有多達50間上市公司高管或股東公告減持108次，合計減持1.52億股。這一行為被線民批評為「食相難看」，甚至有線民直言「真正的敵人不在外部」。
這一現象反映出市場內部的分歧。在政策利好刺激下，一部分投資者選擇積極入市，而另一部分投資者則選擇趁機減持套現。這種分歧不僅加大了市場的波動性，也提醒我們，政策利好並不一定能立即轉化為市場的持續上漲。市場需要時間來消化政策利好，等待實體經濟逐漸感受到政策的積極影響，開始兌現利好時，資本市場再進一步上升，才是可持續的發展路徑。
長牛勝瘋牛
從長遠來看，長牛行情遠勝於瘋牛行情。瘋牛行情雖然短期內能帶來可觀的收益，但往往難以持續，一旦市場情緒出現波動，市場就可能迅速回調，給投資者帶來巨大損失。而長牛行情則更注重市場的穩定性和可持續性，通過資本市場和實體經濟的良性互動，實現經濟的長遠向好發展，也只有長牛行情才能令更多投資者賺錢。
要實現長牛行情，需要多方面的努力。首先，政策制定者需要保持政策的連續性和穩定性，避免市場出現過度波動。其次，市場監管者需要加強對市場的監管力度，打擊內幕交易、操縱市場等違法違規行為，維護市場的公平、公正和透明。最後，投資者也需要保持理性投資的心態，避免盲目跟風、追漲殺跌等行為，學會價值投資、長期投資。
文：吳桐山
時事評論員、學研社成員
*作者文章觀點，不代表堅料網立場
