港股上周反覆上升，恒生指數升334點，國企指數升200點，科技指數升16點。港股大幅波動，2月8日，美國商務部把藥明生物兩間上海及無錫的子公司列入未經核實個體名單。美國商務部未能核實其子公司購買美國機器後的用途，因此列入未經核實名單。美國公司如要出口產品給其子公司，需要向商務部申請許可證。消息令到藥明生物股價急挫，在2月8日上午最低跌31%至$55，之後停牌，當時已經跌22%。藥明生物在2月9日發表聲明，指因為疫情關係，兩間子公司未能向美國商務部解釋產品用途，表示會向美國商務部釐清細節，希望能從名單剔除。公司再解釋，兩間子公司已經從美國購買所需機器，不會再向美國買產品，而且相關產品，可以從其他國家購入，但藥明生物澄清立場後，股價仍然向下，股價跌至$55，比2月7日收市價跌30%。
另一方面阿里巴巴有10億股ADS存入美國戶口，市場恐懼有大股東會沽貨。阿里巴巴上星期二大幅下挫，一度跌3%。連同藥明生物急挫，拖累到港股上星期二下跌250點。但阿里巴巴大股東軟庫澄清沒有計劃減持阿里股份，阿里巴巴股價反彈，令到港股星期三反彈，恒生指數急升500點。
另一個重要消息是有關美國通脹加劇，繼12月消費物價指數升至7%後，1月份消費物價指數再升至7.5%的40年高位。美國聯儲局官員一改口風由鴿轉鷹，不再指通脹是短暫問題，反而指聯儲局最主要任務是控制通脹，以免通脹蠶食市民收入。有市場人士認為聯儲局在今年餘下7次會議都會加息，總共加7次息，聯邦儲備局利率由零升至1又3/4厘，有更鷹派人士認為，聯儲局會更加進取，3月會加息半厘，甚至1厘，美國10年國債息率也由1.9厘升2.043厘的兩年高位。加息企圖壓抑通脹，但供應鏈不通暢問題，影響到原材料短缺。金屬鋁價格升至13年高位US$3,305一噸的歷史高位。原油也升至7年高位，挑戰100美元一桶。
本周市場最令人擔心的是烏克蘭危機，俄羅斯在烏克蘭邊境屯兵13萬人。在烏東、克里米亞半島，及白俄羅斯三面包圍烏克蘭。正是劍拔弩張，已經完成準備，隨時可以入侵烏克蘭。美國情報更宣布俄羅斯準備在星期三即2月16日侵略烏克蘭。美國總統拜登上星期六2月12日和俄羅斯總統普京通電話，警告俄羅斯西方國家將會立即實施強而有力的制裁，其中包括把俄羅斯銀行從國際滙款系統SWIFT切斷，令到俄羅斯銀行不可以從事美元或歐元交易，即是俄羅斯不能向國際市場出售原油及天然氣，同持也會制裁已經建好的北溪2號天然氣管道，令到俄羅斯不能營運管道，賺取外匯。
俄羅斯2014年吞併烏克蘭克里米亞半島，西方政府制裁俄羅斯，但制裁力度不夠大，沒有嚴重傷害到俄羅斯。俄羅斯可以承受西方制裁，令到普京更大膽，決心進一步侵略行動，直接吞併烏克蘭，恢復蘇聯時代國家版圖。但似乎普京低估西方政府的決心，若普京一意孤行，對歐洲是一場災難。
港股亦受到歐洲政局影響，股市將急挫。除了資源股外，科技、金融、地產、工業、貿易等將大幅下挫，但石油、黑色金屬、有色金屬等將會上升。軍工股亦會受惠。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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