港股上周受到烏克蘭危機拖累大幅下挫，但政策風險再現，這次是謠言導致。上星期二有消息指騰訊面臨重錘監管打擊，消息拖累到科網股急挫。騰訊急跌5.2%，阿里巴巴跌3.85%，美團跌4%，嗶哩嗶哩跌9.6%。直接拖累到恒生指數在2月22日急挫650點，國企指數跌185點，科技指數跌100點。但謠言證實是虛假，港股上星期三反彈140點。但接着烏克蘭危機令到環球股市急挫。恒生指數在上星期四2月24日俄羅斯全面攻烏克蘭，港股急挫。恒生指數急挫759點，國企指數跌286點，科技指數跌229點。全周恒生指數急跌1,561點。
烏克蘭危機主導港股上周發展。俄羅斯上周率先承認烏東頓巴斯兩個親俄分離省分，聲稱按他們要求俄羅斯派兵入頓巴斯任維和部隊。俄軍首先入侵烏克蘭東部頓巴斯，接着全面入侵烏克蘭。西方政府首先宣布制裁普京，及其親信，國會議員等，但制裁範圍比預期小，仍然未有出動金融制裁的撒手鐧。但到2月24日，俄羅斯全面入侵烏克蘭，西方政府加強制裁俄羅斯。周末更加推出撒手鐧，禁止俄羅斯銀行用快速國際滙款機制SWIFT。除了指定的俄羅斯天然氣及石油出口外，禁止俄羅斯銀行用快速國際滙款機制，即是停止俄羅斯出口貿易，同時亦令到俄羅斯中央銀行不能動用其外滙儲備。這是西方政府的終極制裁方案，志在拖垮俄羅斯經濟。俄國人民排隊去銀行提取盧布，俄羅斯盧布在市場急挫，但由於中央銀行被西方政府制裁，不能動用外滙儲備去捍衞盧布，令到盧布滙率急挫。另一方面，除了和中國貿易外，俄羅斯只可以出售天然氣賺取外滙，收入大幅減少。俄羅斯政府頻臨破產。普京面對西方金融制裁，把核戰部隊戒備升級。拜登總統譴責，普京把戰爭危機升級。
烏克蘭總統澤倫斯基同意在無先設條件下，在白俄羅斯邊界和俄羅斯進行談判，但澤倫斯基表明對談判不樂觀，沒有期望。兵臨城下，烏克蘭人勇猛作戰，俄軍並不是揮槍直入，而是面對強力反抗。如果是這樣發展下去，恐怕俄羅斯計劃一星期內征服烏克蘭的如意算盤打不響。
本來對戰爭有恐懼的德國都轉呔，宣布供應武器給烏克蘭及投入1,000億歐元在軍事方面。俄羅斯的侵略行動，令到本來不團結的北約變成團結，對抗俄羅斯的侵略行動。軍事分析員表示，普京志在恢復1991年以前蘇聯的版圖。當時蘇軍控制整個東歐，包括東德、捷克、匈牙利等國；波羅的海三小國及白俄羅斯和烏克蘭都是蘇聯的一個省分。
俄羅斯整體經濟規模全球排第12，大約超過1萬億美元，是中國的1/10，但在石油及天然氣產量是全球排第2 ，佔歐洲能源供應的1/3。現時西方政府的金融制裁，是只准許出口能源給西歐，其他出口就受到封鎖。俄羅斯和中國的貿易佔20%，不能完全代替歐洲的市場，現時情況來看，俄羅斯面對經濟危機，在西方的金融制裁，金融市場及貨幣面對完全崩潰。現時歐洲危機沒有解決跡象，環球股市面對戰爭風險，投資者都要避難。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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