進入六月份，港股脫胎換骨。環球各國開始解封，重啓經濟活動。恆生指數6月份第一周升1,809點，收復五月份下跌點數。雖然環球瘟疫仍然肆虐，但各國市民已經開始重回工作崗位，經濟學家的悲觀情緒，和股市的亢奮，正是南轅北轍，上星期五美國勞工部宣布5月份非農職位增加了250萬份，遠比預期好，市場估計非農職位繼續減少，多達2百萬份。但經濟學家完全錯估，就職市場的動力，5月份美國各州開放，局部開放經濟活動，大部分市民不再悶在家中。服務業，例如牙醫重新開業，有多達250萬人重新上班，令到失業率降至13.3%。市場原先估計失業率會增至19.5%，怎知就業情況遠比市場估計好。雖然失業率需要上調3%至16.3%，來包括停工留職的人士，但對市場影響不大。
美國5月份超好的非農就業數據，令到上星期五美股急升。杜瓊斯升829點，標普升81點，納斯達克升194點，創歷史新高。雖然美國失業率仍然高達16.3%，市場已經當冠狀肺炎瘟疫沒有發生過，經濟學家估計美國經濟要經歷漫長復甦過程，可能是L形反彈。但股市卻認為美國經濟將會有強烈的V型反彈，第二季已經開始復甦，第三季強力反彈。美國5月份強勁的非農職位反彈，顯示股市是比較準確反映經濟的指標。美股急升，帶動環球股市上升，油價更升至3個月高位，油組+決定把減產協議，延長至7月份。各國重啓經濟活動，令到原油需求急升，按太空衞星監察，中國工業區的空氣污染，已經恢復到瘟疫前水平。中國原油進口，也恢復到1月份瘟疫前水平。
另一方面，中國5月份貿易數據，也令人感到樂觀。按官方報告，5月份中國出口按年跌3.3%（以美元計），進口跌16.7%（以美元計）。但若以人民幣元計算，5月份中國出口則升1.4%，比預期好。進口以人民幣計算則跌12.7%，比預期3.8%差。中國出口上升，主要是醫療護理產品，例如口罩大幅上升，令到總出口上升。進口金額大減，主要是原油、糧食等原材料價格大跌。尤其是原油價格下跌，期油一度跌至負數，德州原油跌破20美元一桶，令到進口金額大減。
6月份美國有人權示威活動，將影響到美國經濟復甦。社會活動，更可能令到瘟疫情況變壞。市場憂慮第二波感染，令到經濟復甦停頓。但股市卻不理這社會活動，認為社會活動，不會影響到經濟復甦。
另一方面有人懷疑因為瘟疫肆虐，中國可能不能履行中美貿易協議第一季的採購美國農產品，也有消息指中國可能要求重新談判中美貿易協議的執行細節。但最近消息，指出中國正在履行採購美國農產品的協議。市場的傳言，全不屬實。
宏觀經濟好轉，但中美的強國博弈，伸展到金融市場。瑞幸咖啡因為造假，被勒令退市。美國國會議員提出法案，命令連續三年未能符合美國會計準則的外國上市公司，包括中國及巴西，必須退市。在敵意的大環境下，美國上市的中概股紛紛回歸香港。自去年阿里巴巴回歸後，網易及京東連續回歸，令到港元兌美元觸及強方保證，顯示資金流入香港。雖然新加坡表示海外存款增加400億港元，但比起香港流動資金14萬億港元，實在是微不足道。
在中美貿易戰、反修例風波、冠狀病毒瘟疫、國安法、中美強國博弈等重重打擊下。香港不懼疾風，在風雨中仍然站立。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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