2022年是一個令人悲傷的一年，有幾件大事主宰2022年股市方向。2021年中國動態清零政策成功，嚴厲的封城政策，令到中國成功從疫症中復原過來。中國經濟在2021年成為第一個恢復過來的大型經濟，2021年經濟增長為4.6%，遠遠好過其他先進經濟體，例如歐美及日本。
2022年初，新冠變種病毒在上海肆虐，中國採取一貫動態清零政策。新變種Omicron傳染性極高，但病情卻轉弱，上海封城達到2個月，才勉強開關。上海為經濟大城，封城影響到工業生產。中國外資最大投資的電動車Tesla，都要停產一個月。由於上海佔工業生產比例高，令到產業鏈斷裂。繼上海後，多個大城市都受到疫情影響，不同時間被封鎖，嚴重影響到工業生產。日本政府也破例，要求中國政府放寬疫情管控。
到2022年第4季度，中國最嚴重管控時，有一半城市及工業生產，因為疫情管控要停工。在河南鄭州的蘋果代工富士康影響最大，有數以萬計的工人，要徒步行回鄉。蘋果智能手機受到嚴重影響，據報11月蘋果智能手機生產比預期少800萬部。蘋果代工鴻海在印度廠，增加招聘4倍工人，多間國際企業計劃把部分或全部生產撤離中國。受到動態清零及封城拖累，中國經濟大幅下滑，第3季經濟增長為零，第4季為負數。中國經濟增長放慢，嚴重影響到2022年中港股市表現。
國際上，影響到經濟及股市最大因素是俄羅斯入侵烏克蘭。俄羅斯在2月24日，向烏克蘭發起全面戰爭，準備一舉吞併烏克蘭。但是事與願違，不單止俄羅斯未能如預期短期內戰勝及吞併烏克蘭，過了12個月，俄羅斯面對烏克蘭頑強扺抗，陷入苦戰。西方國家北約加上日本、南韓等對俄羅斯進行制裁，制裁行動令到糧食及能源價格急升。由於俄羅斯是環球糧食及能源主要生產國，糧食及能源價格因俄烏戰爭大幅上升。原油由65美元一桶倍升至130美元一桶，天然氣價格以倍數上升。由於俄羅斯供應歐洲大部分天然氣，歐洲天然氣價格最多升10倍。市場擔心歐洲在冬季陷入能源危機。
糧食及能源價格急升，導致全球通脹急升。美國通漲升至9%，歐洲通漲升至10%。美國聯儲局為了應付通脹今年內加息7次。聯邦利率由年初的0至0.25厘，升至12月的4.25至4.5厘。利率急升及產業鏈斷裂，令到美股急挫，市場更加擔心美國及環球經濟在2023年陷入衰退。市場估計美國有70%機會進入經濟退。杜瓊斯指數2022年跌3,174點，-9%；標普跌939點，-19%； 納斯達克指數跌5,263點，-33%。
港股表現比美國更差，恒生指數開年23,510點，在2月10日升至今年高位25,050點。但之後不斷下跌，尤其是7月開始港股急挫，由22,000點，急跌到10月31日曾見低位14,596點。恒生指數2022年跌15.4%，國企指數跌18.7%，科技指數跌27.4%。
藍籌股中表現最差是舜宇光學，全年跌63.7%。今年智能手機受到需求下跌及產業鏈斷裂拖累，令到手機供應商股價大跌。其次是內房股，內房陷入債務違約危機拖累大幅下挫。藍籌股的碧桂園跌62%，為跌幅最第2大藍籌股，碧桂園服務跌56%。比亞迪受到大股東巴菲特減持拖累，急跌29%。但2022年也有赢家，能源價格上升，令到中海油股價升62.3%，為升幅最大藍籌股。澳門博彩股受到年底通關刺激，升42%；銀娛升27.6%。傳統大藍籌股，中國移動升22%，滙豐升8%，成為資金避難所。
港股11月開始從低位反彈，主因是國內突然改變動態清零政策，自1月8日開始，對外開放。中央政府12月忽然轉軚，由封城改為全面開放，恒生指數11月急升3,910點，12月升1,978點。1月港股升勢凌厲，虎年最後三周，恒生指數升3,292點。進入免年，升勢轉急，1月26日免年開市，恒生指數急升522點；1月27日升122點。
經濟復蘇股成股市大贏家，消費股領升，海底撈、李寧、安踏體育、華潤啤酒、百威亞太、周大福、蒙牛乳業等受惠。娛樂及消閒股升幅更大，內地春節戲院票房收入超過50億元，創下歷史新高。電影及娛樂股備受追捧，歡喜傳媒升幅最大。科技股2021年開始被打壓，2022年底開始反彈，2023年可望再升。由於三大科技股騰訊，阿里巴巴及美團，佔恒指比例幾達30%，3大科技股有舉足輕重的地位，2023年3大科技股將領導港股上升。香港在1月8日和內地通闗，香港地產股將受惠。香港樓價在2022年跌了15%，今年將反彈。收租股及地產開發商同樣會上升；零售股同樣受惠。內房股受到政策支持，有一定升幅，公用股及高息股將失去避風塘地位，今年將跑輸大市。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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