最近消息傳出，港交所一位前上市科高級職員被查，涉嫌過去幾年內向近30間申請上市公司開綠燈，令到這些公司可以成功上市。這位高層已經離職，但調查只是剛剛開始。據了解港交所已經把兩間有關的律師行，及三間保薦人擺入受監察名單。據聞過去幾年有近30間不大符合上市規則的公司，得到協助，開了綠色通道，最後成功上市，這幾十間公司以建築及飲食為主。
筆者和業界人士討論過，有關港交所綠色通道的事，過去幾年都有傳聞。在投資銀行，保薦人界中，傳聞上市公司如果肯付款，成事機會大增。傳聞相關人士是上市科高層，負責把上市申請交給上市委員會審批。保薦人會把上市申請表A1首先給相關人士過目，由於相關人士熟悉上市程序，處理過大量上市文件，知道上市委員會的要求是甚麼。相關人士會先審核上市文件，然後告知保薦人，要作甚麼修改，才能通過上市委員會。結果是大量同一類型公司在2016年至2018年上市。筆者在新股上市午餐，見過不少這類型企業。最明顯的是，這些公司好像倒模一樣，極之相似。例如建築公司，往往都是單一個工程，收入都是一千萬至一千五百萬港元，剛剛符合創業板上市。另外飲食類的上市公司也特別多，同樣都是剛剛符合上市條件。有人說，投資銀行把建築工程分開幾個，來申請上市，每一個都是差不多條件上市。由於香港上市申請是註冊制度，如果能符合上市條件便批准。上市委員會，都一貫批准上市。對投資銀行來講，市場上多的是建築公司及飲食集團，如果能有一個程式可以安排上市。便可以以生產線方式，大量啤殼上市。所以2016年至2018年創業板上市公司中，建築和飲食佔了很多。
在2017年之前，這些創業板上市的公司，在2016年，一上市便炒高幾倍至幾十倍，甚至有一百倍以上。成功上市公司股東，把股票炒高賺的錢，數以億計。以一間只有1千5百萬元收入的公司股東，上市時市值不過 億元，一上市靠炒股便可以賺幾億元，實在是非常的吸引。當時港交所對上市股東組合監查少，有很多情況，九成以上的股票集中在一間證券商，其他99個股東只有象徵式的1%股票，即是股票過份集中，全部在大股東幾個人手上，極之容易炒到不合理水平。
這些股票炒得高得太不合理，港交所在2017年頒發新例，禁止過度集中的股份分配，又嚴厲監察上市後股票的炒作，現在很難再把新上市公司炒高幾十倍。可能因為相關人士上得山多終遇虎，港交所今年第一季把關十分嚴厲，否決了很多隻建築公司及飲食集團的上市申請。保薦人及公司股東的財路也斷了。
香港交易所是製造財富的夢工場，上述的上市公司大股東賣完股份賺錢後，還可以賣殼。創業板殼值3億元，主板殼當時值5億元。一位身家只有幾千萬的商人，上市後可以創造幾億元的財富，這誘惑實在太大。在上市過程中，一位在關鍵職位的人士，可以掌生殺權，財富自然來。所以自然會有綠色通道，一個醉生夢死的財富夢工場，腐敗並不偶然，而是必然。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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