不容小覷的國際金融中心　文：杜倩倩、丁煌

近期，特區面對許多新挑戰。亞太地區內部地緣政治競爭加劇、美國利率上升等不利因素變化。但是，特區金融業繼續保持著一貫的獨特性競爭優勢，並顯現出巨大增長發展潛力。不容小覷，若「碗」般大的特區不應該繼續成為眾人眼中低估咱們自己在全球金融市場中的強大影響力。在「中國(深圳)綜合開發研究院」與「英國 Z/Yen 集團」於3月發佈《第33期全球金融中心指數》(GFCI)報告中(該報告)(註1)中，特區金融界人士們對特區作為國際金融中心的未來競爭力表示充滿信心。在回答該報告編輯部提出的問題時，受訪專業人士們紛紛表示特區在未來兩三年內，將成為世界性更重要的國際金融中心之一。

該報告指出，特區的世界排名居於第四位，在營商環境、基建、金融業發展與國際聲譽和整體發展四個方面的表現較上一份報告上升兩位。咱們應為特區的世界級競爭力與獨特優勢而感到自豪。筆者選文，討論這管中的點點滴滴。

關於特區如何成為國際金融中心的文獻很多。學者們已確定並以「動脈」學說隱喻特區在金融層面顯現成功勢態的幾個強勁因素。學者們將特區所具備的優勢描繪為「金融血液輸送網路」中的最重要部分。這許許多多的正面論述有助於維持特區國際金融中心地位的健康發展與增強經濟活力。這些強勁因素分別是：對自由經濟體系的承諾、堅持以法治維護與治理金融秩序模式、政治穩定、可靠的監管基礎設施、低稅率與背靠著日益富裕的祖國地理優勢(註2)。

健康最重要。為維持大家身體的健康運作，心臟是血液循環系統的中心，為各細胞提供富含氧氣的血液。在金融界發展層面，中央政府對特區作為國際金融中心的大力支援，恍如心臟般，為滿足特區的相關產業發展的持續性成功要求，注入活力推動機制，促使特區金融市場能夠正常運作。因篇幅所限，筆者將在下文集中討論「中央政府因素」。

首先，《基本法》第109條明確規定，中央政府維持特區國際金融中心地位的決心。再來，第5章第1節為此提供了必要保障措施，保護上述幾個成功必備強勁因素免受外界干擾或摧毁。根據《基本法》第8條，特區應維持運行普通法制度。除了保障財產權與各種自由外，普通法制度亦提供法律保障防止來自政府的過度干預，從而促進特區自由金融市場的順利運作。

其次，大家注意：「… 國家主席習近平於第十四屆全國人民代表大會第一次會議閉幕會上表示，…，我們要堅定不移推動高質量發展，扎實推進『一國兩制』實踐。…《十四五規劃綱要》確立香港在國家整體發展中的重要功能定位。香港會繼續致力鞏固國際金融中心地位，發揮連繫國際和內地的市場和投資者的作用，以自身所長、服務國家所需。」(註3)。

第三，我國經濟的快速發展為特區提供了堅實後盾。特區因此能受益於祖國在過去幾十年來驚人式和平崛起的紅利。特區並利用了我國的金融自由化進程，並在人民幣對外使用增加的情況下成為領先全球的離岸人民幣中心(註4)。最重要的一點在於離岸人民幣業務提升了咱們作為國際金融中心的競爭力。現時，本港是全球最大離岸人民幣樞紐，截至2022年底，存款總額近1萬個小目標(註5)。正因如此，由於龐大的離岸人民幣業務，特區在某些方面令其他離岸人民幣中心羡慕得不行。

為了增加離岸人民幣的投資機會，中央政府建立了一些人民幣迴流管道(註6)。筆者希望特區在人民幣投資與管理國際市場上再繼續扮演主導的作用，為人民幣的國際化做出新的貢獻。

特區一直是促進離岸人民幣迴流的戰略管道。目前已開通五大管道：點心債券(Dim Sum Bond)(註7)、人民幣合格境外機構投資者(Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor)(註8)、
境內銀行間市場(Domestic Interbank Market)(註9)、跨境人民幣貸款(Cross-boundary RMB Loan)(註10)與滬港通(註11)。除滬港通外，深圳近期也被納入互聯互通機制(Connect Scheme)。而最近建立的其他管道還包括「互換通」(SWAP Connect Scheme)，在「互換通」機制下，外匯交易中心與人民銀行認可的境外電子交易平台互聯，為境外投資者提供交易服務。初期可交易品種爲利率互換産品，報價、交易及結算幣種爲人民幣(註12)。

第四，中央政府支持特區建設成為全球集資中心。許多中概股發行人已通過第二或雙重上市的方式返回本土金融市場。目前，內地企業在特區上市超過1,300家(註13)。「香港交易及結算所有限公司」亦計劃重振創業板，為中小企業與初創企業提供更有效的集資平台。由於北京希望特區成為生物醫藥創新中心，特區政府應鼓勵製藥初創企業在本港籌集資金。

第五，粵港澳大灣區「跨境理財通計劃」(Cross-boundary Wealth Management Connect Scheme)與「港幣-人民幣雙櫃台模式」(Dual Counter Stock Trading Scheme)均獲得中央政府的全力支持。截至2020年底，特區資產與財富管理業務管理的資產按年增長21%至近35萬個小目標，其中約三分之一來自資金凈流入。隨著大灣區高凈值人士數量的增加，「跨境理財通計劃」將為特區金融業提供更大的發展空間。

第六，特區正與內地機構合作，擴大電子人民幣作為跨境支付設施測試。電子人民幣的推出將進一步助力人民幣國際化。最後，跨境金融科技專案也得到中央政府的認可。這些金融科技專案可能成為特區金融市場增長的新動力。

在中央政府的大力支援下，特區應加大力度緊貼全球金融趨勢，包括：金融科技、綠色金融、環境，社會與企業管治(ESG)投資、中央銀行數字貨幣(e-HKD)、虛擬資產代幣化與債券發行。除關注祖國金融需求外，特區還需要通過連接內地與外部世界來強化自身的國際金融中心地位。特區還應探索「全球南方」(Global South)的機遇。

註 1: Z/Yen and CDI「The Global Financial Centres Index 33」Financial Centre Futures; 23 March 2023 available at: https://en.cdi.org.cn/images/research/gfci/GFCI33.pdf

中文版:

https://www.longfinance.net/media/documents/GFCI_33_Report_Chinese_Version_2023.03.23.pdf

註 2: J.J. Woo「Business and Politics in Asia’s Key Financial Centers: Hong Kong, Singapore and Shanghai」Singapore: Springer 2016 at pp 55-56

註 3: 特區政府新聞公報「香港於《全球金融中心指數》排名維持第四位」23.03.2023 available at: https://www.info.gov.hk/gia/general/202303/23/P2023032300619.htm?fontSize=1

註 4: 同前，註 2 at p 56

註 5: 財政司司長陳茂波「二零二三至二四財政年度政府財政預算案」22.02.2023 at §87 available at: https://www.budget.gov.hk/2023/chi/pdf/c_budget_speech_2023-24.pdf

註 6: Liu Dongmin「Internationalization of China’s Bond market, Development of Offshore RMB Centers and Provision of Global Safe Assets」in Domenico Lombardi and Hongying Wang (eds.)「Enter the Dragon: China in the International Financial System」 Ontario: Center for international Governance innovation 2015 at p 264

註 7: 維基百科「点心债券」available at: https://zh.m.wikipedia.org/wiki/点心债券

註 8: RQFII 基金「甚麼是人民幣合格境外機構投資者（Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor，簡稱RQFII）基金?」available at: https://www.ifec.org.hk/web/tc/investment/investment-products/rmb-products/types-of-rmb-products/rqfii-funds.page#2-0

註 9: Adam Hayes「The Interbank Market: What It Is and How It Works」Investopedia 06.06.2023 available at: https://www.investopedia.com/terms/i/interbankmarket.asp

註 10: 中國銀行香港分行「跨境人民幣業務機遇」available at: https://www.bochk.com/m/tc/rmb/corporate/crossborderrmb.html

註 11: 同前，註 6

註 12: 香港交易所「香港與內地利率互換市場互聯互通合作『互換通』」05.05.2023 available at: https://www.hkex.com.hk/News/News-Release/2023/230505news?sc_lang=zh-HK

註 13: 律政司「《香港國安法》法律論壇之興邦定國」at p 330 available at: https://www.doj.gov.hk/tc/publications/pdf/NSL_Thrive_with_Security_2022_e_c.pdf

（閱讀英文版）

【CDTT Newspaper Article】Steve Cho：Hong Kong can strengthen its status as an international financial center (China Daily HK Edition 24 July 2023)
https://www.chinadailyhk.com/article/342215#Hong-Kong-can-strengthen-its-status-as-an-international-financial-center