上星期港股跌至自2月18日以來，創今年高位後的最低位。恒生指數從2月18日的31,183點，跌至3月25日的27,505，跌幅達到3,678點，或11.8%，已經跌至調整期。跌市主因是美國10年國債息率上升，由年初的1.1厘升至上星期的1.7厘。美國自拜登上場後，對控制冠狀病毒瘟疫有功，已經有超過1.1億人接種疫苗，佔人口40%。美國政府加快疫苗接種步伐，務求短期內為2億國民接種疫苗，達到群體防疫目標。美國接種效率高，經濟復甦在望，市場認為加快開啓經濟，將引發通脹。國債利率急升，投資者抛售風險資產。過去一年大幅飈升的科技股，成為沽售對象。投資者紛紛獲利回吐，去年升10倍的特斯拉，從895美元的高位回落至558美元，跌幅37%。藍籌股科技股蘋果、亞馬遜等都跌20%以上。
美國科技股下跌，引發香港科技股抛售潮。由3月19日開始，港股在科技股帶領下，恒生指數急挫414點。上星期一再跌105點，星期二跌388點。雪上加霜，上星期美國證監立法，針對外國上市公司，3年內不符合美國會計準則的外國上市公司，將被除牌。這政策源自特朗普時代，但美國證監等到拜登上台後才立法。消息令到港股上星期三急挫，恒生指數急跌579點。上星期四再跌18點，五個交易日，恒生指數累積跌1,504點。藍籌科技股從今年高位都急挫2至4成，騰訊從高位775元，下挫至588.5，跌幅24%。美團從高位$460急跌至多274，跌幅達到40%。二線的軟件服務股，SAAS跌幅更大。熱門的SAAS股微盟由高位$33急挫至低位$15.5，跌幅53%。連契媽Cathy Wood的愛股也不能倖免。移卡由高位$121，急挫至$59.5，跌幅51%。在這段時間上市的百度，生不逢時。$252上市，急跌至$200.40，跌幅20%。恒指新貴海底撈由高位$85.80，由於業績欠佳，股價急挫至$50.25，跌幅達到41%。所有市盈率高，估值高的股份都難逃一沽。
福無重至，禍不單行。歐洲已經受到冠狀病毒瘟疫的3波嚴重打擊。德國，法國等多個國家，因為疫情加劇，再度封城，令到已經疲弱的經濟再雪上加霜。上星期三，台灣長榮旗下的長賜號超級貨櫃船，長4百米，重22萬噸，在蘇彝士運河擱淺，阻礙運河。蘇彝士運河是歐洲航運及經濟命脈，雖然蘇彝士運河只佔世界貿易的12%，但卻是歐洲的命脈。蘇彝士運河一旦受到阻塞，不能通航，歐洲製造業供應鏈立即斷裂，尤其是重工業，例始汽車製造業。汽車零部件太重，不能空運，只能船運。現在已經有300艘船困在運河中，如果要兜一個大圏，經南非好望角，避開蘇彝士運河到歐洲，就要多花7至9日。地中海國家，例如敍利亞，所有的能源，石油及天然氣都依賴蘇彝士運河。長賜號阻塞運河5天，敍利亞已經需要配給石油。估計每小時經過蘇彝士運河的貨值，達到4億美元，長賜號擱淺，對歐洲來講，是一場災難。
但蘇彝士運河對美國反而影響不大，美股上星期五擺脫利率上升的憂慮。聯儲局表明，通脹壓力不大，兩年內聯儲局不會加息。這次市場相信聯儲局的言論，投資者重拾信心，科技股反彈。杜瓊斯上星期五尾段急升，收市升453點。科技股佔比重的納斯達克指數都升161點。
藍籌科技股2020年業績好壞參半，美團公布業績後急挫，科技股仍然在尋低。舊經濟股微升，未能為港股反彈建立基礎。港股仍在調整期，支持位是12月22日的低位26,000點。估計港股會在低位整固，波幅1千點。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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