美國聯儲局決定 12 月暫停加息，理事會主席鮑威爾更表態「降息已開始進入視野｣。眾所周知，美國聯儲局定下的通脹目標是2%左右，現通脹約是3.1%，即是在通脹目標尚未達成的情況下，美國停止加息甚至放風降息，意味美國無法繼續維持高利率環境。
我用七十年代和今天比較，估計這次美國息口會在往下幾年經歷哪些改變。
美國聯儲局從1972年到74年也是瘋狂加息，一直加到快14%，然後降息，然後在76年又再次加息通道。這段歷史的背景和今天的美國在很多方面都非常相似。
第一都面對強大對手。
七十年代是和蘇聯冷戰，今天是跟中國新冷戰。
第二都輸了對外戰爭。
七十年代是越戰和今天的伊拉克、阿富汗戰爭，及正在進行中、已輸了90%的烏克蘭戰爭。
第三都在世界之爭處於下風。
七十年代是蘇聯攻、美國守的年代，美國總統要先到未建交的北京，就是在蘇聯壓力下有求於中國。
今天的美國同樣有來自中國、俄羅斯和大量發展中國家的壓力。最近一次以巴問題的聯合國大會投票，結果是152（巴）比10（以）的票數，這應是美國在聯合國議題上最孤立的結果，最近俄羅斯總統普京到訪中東，美國的中東盟友以美式戰機護送歡迎。
第四都國內分裂。
七十年代美國有嬉皮士各地串連示威，幾乎各大學都站在反戰的立場。如今民主黨共和黨全面撕裂，總統四年一換，除了推翻前朝政策外，每任總統還都要被彈劾。
當然，同中有異，這個異更顯得美國霸權今不如昔。
美國七十年代更強大。
七十年代的美國朝氣勃勃，科技創新一日千里，國家實驗室孕育出登月、電腦、互聯網、芯片等高科技。
但今天美國的國家實驗室乏善可陳，人工智能和生物醫藥略有優勢，但中國是在縮小差距。登月計劃一拖再拖，一個像樣的計劃都拿不出。5G、6G技術落後，新能源全面落後於中國。
當年蘇聯給美國的壓力主要是軍事上的，七十年代蘇聯軍備超過了美國。而今天軍事上美國依然是世界最強軍事國，即使可能是表面上。而中國如今的挑戰則更多是經濟上的。
美國七十年代更自信。那時的美國為了打敗蘇聯，可以跟社會主義國家建交、可以支持封建制度的中東。要知道，美國能夠走出七十年代的滯漲跟這種務實的風格分不開，與中國建交穩住了美蘇冷戰的頹勢，和沙特的合作穩住了美元的信用。
而今天美國更重視意識型態，而非實事求是，特朗普也好，拜登也罷，都竭盡所能地封殺對方，絕不留餘地，並且把黨派利益放在國家利益之上，如特朗普的反華把中國逼到了對立面，撕毀伊核協議把伊朗徹底逼反。拜登一上來就說沙特是賤民國家，結果導致沙特冷臉以對，挑動的俄烏戰爭和全面制裁又讓美俄關係徹底破裂。
美國七、八十年代最終能解決通脹不僅是依靠加息，它還有以下操作：
*扶持日、韓、四小龍等，以獲得廉價商品；
*與沙特結盟，建立石油美元結算；
*把大量軍事科技如電腦、半導體引到民間經濟。
但今天的美國卻和最廉價的商品生產國中國分割，現全力扶持印度，但是短期內印度的商品價格、質量和中國的難以相提並論。
而且，除了澳洲外，美國和世界上原材料大國關係都一般，俄羅斯、沙特、伊朗是死結；巴西、阿根廷、南非以及非洲多國，反而是金磚國家成員，這使美國不能在原材料的源頭為所欲為以壓低通脹。
最後，美國在七十年代科研經費投入佔到GDP的12% ，但是今天這個數字才4%。今天中國科研投入以美元計價是美國投入的七成，但中美物價水平和人力成本實際上相差5倍，也就是說中國科研是實際產能是美國的3倍左右，美國拉不出和中國在科技上的代差。
綜上所述，今天美國的國力比七十年代要差得多。
所以我大膽猜測，美國這次降息絕不會持久，明年大選，美國會降息二到三次，但通脹會隨着降息大幅反彈，然後聯儲局會在2025年底進入另一個加息通道。
文：悠 然
學研社成員、傳媒人、經濟人，從事媒體編、寫、評、教工作達二十年，擅長發掘繁雜時事問題背後的故事，並把過多的好奇投入到中國近代史研究中，現爲自由撰稿人。
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