港股上周反覆微升，內地政府對互聯網企業展開反壟斷調查，令到新經濟互聯網股偏軟。阿里巴巴又再被罰款，但這次只是200多萬元，比上星期的180億元是小兒科。但周末傳來的消息，更加利淡阿里巴巴。市場傳中央政府想馬雲沽出手上的螞蟻集團的股份，及放棄控制權。沒有馬雲股份及控制的螞蟻集團可以再申請上市。這消息極之不利阿里巴巴及螞蟻的上市計劃。同時中國證監亦改例，不容許經營金融的企業在科創板上市，即是互聯網金融公司，不可以申請在科創板上市。中央一直都不滿意互聯網金融搶去傳統銀行的金融業務，又不受銀監署的嚴厲監管。螞蟻及其他互聯網金融企業過去一段時間，搶去傳統銀行存款及借貸業務，令到銀行業務增長陷入停頓。監管機構對互聯網金融不受監管極之不滿，尤其是馬雲更曾公開批評，國家沒有金融系統。
互聯網金融消費者貸款迅速增長，亦是互聯網金融最賺錢的業務。有人批評，消費者貸款，令到普通市民過度消費及借貸。互聯網金融企業又把消費者信貸打包，沽出獲利。所得資金，又再借出，變成無限制槓桿。商業銀行只能借出存款約7成為貸款。但互聯網金融，卻無限度槓桿。螞蟻的槓桿比例達到30倍，但商業銀行的槓桿只有6倍。過度槓桿構成系統性風險。一旦經濟逆轉，市民收入減少或失業。消費貸款的違約，構成系統性風險。2008年美國金融海嘯，主因是市民買樓按揭無限制的增長，釀成違約，最後變成系統性風險。拖累到多間美國金融機構破產，美國財政部需要花大量資金救金融市場，總共花了幾萬億美元。中央對互聯網金融的打壓，主要是控制系統性風險，同時也要捍衛傳統商業銀行的利益，不能讓私人互聯網金融搶去政府做大股東的商業銀行生意及利益。
中國去年第1季經濟，在封關下幾乎停頓，成功控制瘟疫蔓延。今年中國經濟全面復甦，消費急升，推動經濟增長。同時，海外對消費產品的需求也大幅上升，經歷一年的封關抗疫，被壓抑的消費力一下子釋放出來。中國製造業活動急升，出口大幅增加。現時航運需求大增，貨櫃短缺，運費上升。經濟向好方向發展。中國經濟第1季大幅增長18.3%，是有紀錄以來最高，直接影響到歐美股市上升，美國杜瓊斯及標普指數都創下歷史新高。本來香港股市受到巨型科企疲弱拖累，自2月18日以來，不停下跌。但上周港股反彈，恆生指數升270點，國企指數升50點，但科技指數仍跌74點。
國際金融市場上，上周最大的消息是虛擬貨幣，比特幣上周創下歷史高位美元63,333。但周末傳來消息，美國財政部將起訴幾間商業銀行，在處理虛擬貨幣涉嫌洗黑錢。消息令到比特幣大跌，在場外交易大幅下挫20%。本來馬斯基旗下的特斯拉購入15億美元比特幣，令到比特幣投資進入主流，連大型投資銀行高盛及摩根士丹利都推出比特幣業務，但美國財政部對比特幣的調查，立即令到比特幣投資淪為邊緣投資，和不正當業務，跟洗黑錢有關連。對比特幣主流化，是一個大打擊。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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