中美貿易戰延續超過1年。首先美國向500億中國進口徵收關稅，跟着向2000億中國進口徵收關稅。但首兩階段關稅主要是工業產品，對消費者影響不大。
自美國開始向500億美元中國進口徵收關稅，中美雙方自2018年5月展開關稅談判。今年 4 月份，雙方都表示非常接近達成協議。但是在最後一刻，談判破裂。中方表示不能接受三點分歧。1. 美國一定要立刻撤銷所有關稅；2. 解決條款美方不能干預中國內政；3. 及中國購買美國產品必須有真正市場需求。談判破裂，5月份特朗普宣布向中國2000億產品徵收25%關稅。
特朗普總統和習近平主席 6 月底在大阪會面，同意解決關稅問題，為解決中美貿易戰帶來希望。但是中美談判團經歷兩個月談判，不能達成協議。特朗普立即報復，宣布在9月貿易戰 3升級，由9月1日起。美國開始向1120億美元中國進口徵收第三輪的關稅，主要是消費目。由9月1日起，向消費品包括鞋類，紡織品，耳機，蘋果手錶等，徵收15%關稅。到12月15日，1600億美元的中國進口，包括電子產品手機，手提電腦，電子遊戲機等將需要支付15%關稅。特朗普為了避免美國家庭需要付出更高價的聖誕節禮物，例如手提電腦及電子遊戲機等，特別把這類產品徵收關稅生效日期延至 12月15日，在聖誕節購物之後。美國國會的預算部，估計中美貿易戰對美國經濟的影響，美國消費者每個家庭將需要支付額外580美元。關稅等於向美國市民每人納税，每年經濟增長將減少0.3%。摩根大通估計美國家庭的損失比美國政府高，估計每個家庭每年要額外支出1千美元。這和特朗普強調中國會支付關稅，不會影響到美國消費者的言論相反。
中方報復美國單方面加關稅名單，把750億美元美國進口納入關稅名單。涵蓋1717種類，5078個產品。主要是農產品，大豆在現有25%關稅再加5%，肉類再加10%，小麥，高粱，棉花等加10%關稅。本來暫停的25%汽車關稅重新徵收，再加10%關稅；汽車零件加5%關稅。中國向美國徵收關稅，主要是針對特朗普的選情。特朗普2016當選美國總統，農民及勞工界的支持功不可抹。中國向美國農產品徵收高關稅，美國中西部的農業州受害最大。關稅令到美國農夫失去中國市場，把大豆市場拱手送給巴西。針對美國汽車業的關稅，令到汽車重州密西根州重創。2016年密西根州投票給特朗普，失去汽車工人的支持，對特朗普選情不利。中國對美國貿易對策，明顯是針對特朗普選民。中國不期望和特朗普達成任何貿易協議，已經作最壞打算，短期內不會和美國達成貿易協議。只期望特朗普2020年總統競選失利，屆時中國和一位更有理智的民主黨總統談判。
中美貿易戰直接影響到中國經濟。8月份的製造業指數跌至49.5，連續三個月低過50點，顯示製造業收縮。為了應付額外關稅，人民幣滙率八月份跌了3.6%，跌至7.08。如果美國再加關稅，人民幣可能再貶值至7.25。美國經濟同樣受損，經濟增長將降至2.2%，比第二季的2.5%下跌。但事實上是中美兩國經濟規模夠大，足以承受貿易戰帶來的負面影響。因此，中美雙方沒有意願達成貿易協議。
外圍因素欠佳，香港本地經濟更差。旅遊業，零售業，地產等受到重創。經濟陷入衰退，經濟學家估計香港上市公司下半年盈利減20%。香港本地藍籌公司股價要跌20%。港股由26000點下跌，20%調整，即是5000點，恆生指數要跌至21000點。但香港本地公司佔恆指成份40%，因此估計恆生指數今年將跌至22000點。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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