商學院傳授西方經濟學的「供求關係」之際，多以「需求」先行，並過份放大「市場需求」的重要性。還有，工商巨賈生產出形形式式的產品或服務，或衍生出諸般社會問題，卻推卸責任，說成是「市場需求」多致。此外，西方經濟學也過份簡單的概括「供應」、「需求」和「價格」三者之間的微妙關係。
所謂的「供求關係」十分簡單，其基本理論就是「供應」與「需求」決定了「價格」。「價格」越低，顧客的「需求」越多，但生產商的「供應」則越少。反過來說，「價格」越高，生產商便會有誘因生產得更多，「供應」增加，但「需求」卻會減少。因此，「供應」與「需求」背道而馳；兩者的交匯處，便是市場的合理「價格」了。簡單來說，就是市場的「價格」，由供求來斷定。這個理論看來十分有道理，又豈能說是「洗腦」呢？
大家試試想深一層，世事又豈會是這麼簡單？在現實世界中，「供求關係」與「價格」是互為因果的。「供求關係」可以左右「價格」，但反過來說，「價格」也能影響「供求關係」。
鐵礦砂越貴、需求卻越多舉一個簡單的例子。在金融海嘯發生不久後，中國政府推出「四萬億基建項目，央行亦放寬「銀根」，鼓勵借貸，當時除了讓股市及房地產市場攀升之外，還使大宗商品價格狂升。及後，政府再出手調控經濟，加上歐債危機，大宗商品市場則從高位回落，漸趨平淡。
那幾年間，出現了一個十分有趣的現象，在中國政府宣布以「四萬億基建」救市之後，大宗商品明顯被國際炒家在期貨市場中拉抬價格，從而影響現貨市場。當鐵礦砂的價格大幅上升之後，全中國的鋼廠卻拼命進口，在市場上大批量的搶購。有一段時候，出現了「倒掛」的現象，就是鋼材 (成品) 明明是供過於求，價格走勢偏軟，但原材料鐵礦砂卻越來越貴，甚至乎使一些效率較差及技術成份較低的鋼廠出現虧損。
儘管如此，原材料鐵礦砂的價格越高，但卻越多鋼廠走出來搶購。有一些鋼廠明明無利可圖，仍是拼命購買，到底是何原故？有趣的是，當鐵礦砂價格大幅下跌之後，鋼材的價格也沒有下跌太多，以這個角度來看，鋼廠的毛利肯定會大幅改善。可是，等到那時候，國內的廠商卻偏偏不肯再購貨。純以學術的角度看，原材料的價格越高，廠商的盈利便會越低，對原材料的需求肯定會下跌。但在現實世界裡，為何廠商卻是反其道而行，偏偏要越貴越買呢？
難道鋼廠擔心將來買的話，價錢會更貴，所以才在刻下拼命進口，越貴越買？莫非廠商想先囤積居奇，然後再賣給下一手？或許廠商看到原材料鐵礦砂升得太厲害，成本大漲，最終會推升鋼材的價格，所以也不怕鐵礦砂越買越貴？這些論點，都並非主要原因。
原來廠商進口鐵礦砂，大都可以從銀行取到貿易融資或貸款支持。由於當時的經濟不景氣，實體經濟不行，大陸銀行便只集中放款給國企、或得到國策支持的行業。很多鋼廠都藉進口鐵礦砂為名，取得大量的資金。較為讓香港人熟悉的方法，就是大陸鋼廠，透過香港的子公司或其他貿易公司進口鐵礦砂，並向境外銀行申請貿易融資，最終取得境外資金。
當時，廠家獲得了那些資金之後用來做什麼？自然是投資境外的房地產及股權了，亦有藉此炒外匯，或以諸般結構融資產品，藉人民幣升值來獲利。此外，還有不少商家，乾脆把這些境外拿到的資金，反過來投資到大陸房地產市場，是為「返程投資」。直到外管發文監管，才開始收斂起來。
每一間鋼廠的生產量也有限制。因此，鐵礦砂越貴，從銀行取得的貿易融資便會越多。對鋼廠來說，鐵礦砂是原材料，有「使用需求」，但同時亦是取得融資的途徑之一，即有「投資需求」或「融資需求」。價格越貴，「使用需求」會越少，但「投資需求」卻大幅提升。甚至乎，我們可以這樣說，但凡「價格」越高，便有可能憑空衍生出「投資需求」，從而造成這個怪現象。
值得一提的是，在那個時空裡，鐵礦砂的「價格」越高，「需求」越多，「供應」亦持續增加。不少開礦商見鐵礦砂越賣越貴，便大幅投資並增加供應，促成「價量齊升」的現象。直到經濟不景氣，政府又作出重重的監管，鐵礦砂價格下跌，「投資需求」大幅下滑，整個市場才再次平靜下來。
總的來說，當年在金融海嘯後，中國政府宣布「四萬億基建」救市，國際炒家在期貨市場上拉抬大宗商品的價格，反過來使傳統的中國用家或生產商走出來搶購，最終使「需求」反常地增加。由此可見，「價格」與「供求關係」是互為因果，並非是單向的影響。
其實「價格越升，衍生了「投資需求」，並反過來使「價格」繼續攀升的例子十分多，下回繼續。
(待續)
文：寒柏
從事金融業，自由撰稿，醉心武俠小說創作；近期發表《汴京遊俠傳》、《獵頭交易》、《清明上河記》和《天人》等小說。著作還包括《金庸雅集：武學篇》和《金庸雅集：愛情、影視篇》等等。
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