港股上星期一開市大幅下挫。恆生指數上星期一急挫663點，國企指數跌282點，科技指數跌232點。因為上海及其他地方封城禁足，工廠不能開工，供應鏈斷裂，直接影響到生產。特斯拉要停工3星期，而復工無期。蘋果手代工和碩聯合科技因為上海封城而停工，蘋果手機供應受到影響。超過160間在上海區的外資工廠停工。蔚來因為各供應商不能準時交貨，需要停工10天。同樣受到供應鏈斷裂拖累，舜宇3月份出貨量大跌20%。工業股，消費股，內房股，及科技股大幅下挫，拖累到港股大跌。科技股領跌，阿里巴巴跌5.4%，令指數跌78點。美團跌6.2%，令指數跌61點。騰訊跌4.3%，令指數跌53點。平保跌5.7%，令指數跌41點。友邦跌3.16%，令指數跌37點。比亞迪跌7%，令指數跌29點。正榮地產因為上海封城，賣不出樓，拖累內房股及物管股下挫，碧桂園服務跌11.2%，碧桂園跌8%，正榮地產跌11%，龍光集團跌9.2%，消費股下跌，海底撈跌8.2%，華潤啤酒跌5.9%，李寧跌4.8%，安踏跌4.76%。產業鏈斷裂，工業股大跌。舜宇光學3月份交貨量下跌20%，股價跌8%。吉利汽車跌7.3%，比亞迪跌7%。蔚來因為供應斷裂，需要停產，股價跌8.6%，小鵬跌8.8%。舜宇光學跌8.8%。醫藥也跟大市下跌，藥明生物跌4.7%，百濟神州跌8,8%，信達生物跌7.7%；但開拓藥業逆市升12%。科技股大跌，嗶哩嗶哩跌11.6%，明源雲跌10.7%，萬國數據跌8.6%，快手跌5.76%。醫藥股也逃不過產業供應斷裂的拖累，股價大跌，藥明生物跌4.7%，百濟神州跌8,8%，信達生物跌7.7%。中生製藥跌5.7%，藥明生物跌6%。內地3月份生產物價指數升8.3%，比預期8.1%高，消費物價指數升1.5%，亦比預期高，顯示通漲升溫。
上星期一晚美國利率急升，10年國債升至2.79%，30年國債升破3厘，都是2019年以來的高位。星期二10年債息更升破2.8厘。消費物價指數再升，由2月份的7.9%升至3月份的8.5%。受到俄烏戰爭影響，糧食及能源價格急升，令到通脹升至1981年以來最高。當時石油危機令到通脹失控，這次是戰爭引發通脹。聯儲局官員表示，需要大幅加息來壓抑通脹。油組不肯增產，原油急升，在星期二急升6.3%，重上100美元一桶。美國釋放戰略石油儲備，未能降低油價。美國零售汽油已經升至歷史高位，令到通脹加劇，生產物價指數升幅更大，3月份美國生產物價指數升11.2%，也是40年來最高，反映原材料及能源價格上升。3個月後生產物價將會延伸至消費物價。但美國經濟師卻樂觀地預測，消費物價指數已經見頂。因此星期三，美國利率下跌，令到股市反彈，杜瓊斯指數升344點。
上星期2國家恢復審批網上遊戲，向40多個網遊發出板號，是8個多月來首次。其中心動，創夢天地及百度都有遊戲獲批板號。消息令手遊股急升。心動公司升15%，嗶哩嗶哩升13%，指尖悅動升15%，創夢天地升10%，中手遊升7.5%，IGG 升8.2%。但最大網上遊戲經營者騰訊及網易都未有遊戲獲批，股價也上升。騰訊連續兩天升2-3%，領導港股上升。美國證監再把12間中概股列入預備退市名單，其中包括規模大的網上平台搜孤。市場已經習慣了美國證監的退市行動，無動於中，不像3月份公布的退市名單，令到香港上市的科技股下挫。這次市場完全沒有反應。
在太平洋的的東面，美國因為通脹升溫，需要加息減買債來壓抑通脹。有聯儲局官員表示，在未來3個月都要加息半厘。即是5，6，7月聯儲局都會加息半厘，令到聯邦儲備局利率升至1.75厘，年底更加要升近2.5厘，認為是中性的利率。但在太平洋的西面，中國面對完全不同的經濟挑戰，受到封城，停產拖累，中國經濟增長大受影響。本來年初訂下的2022年經濟增長目標5.5%，變成巨大挑戰，因此總理李克強宣佈降準減息刺激經濟，維持中國適度的經濟增長，以免陷入衰退的危機。全球兩個經濟大國面對不同的挑戰，運用不同的經濟手段，應付未來經濟發展。
上周末國務院宣布降準1/4%，比預期1/2%細，本星期一A股下跌15點。中國首季經濟增長4.8%，比預期4.4%為高。但3月份開始各大城市瘟疫爆發，封城令到市民消費跌3.5%。市場認為降準幅度太細，起不到作用。招商銀行總裁突然被免職，消息震散招商銀行A股，市值減少868億元。港股將會下跌。
文：藺常念
智易東方證券行政總裁
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