自李家超政府上台，香港政府面對多個有機會急挫管治威信的危機，10號風球蘇拉是其一，隔周的黑雨是其二。吸收山竹的經驗，政府處理蘇拉表現良好，很多預防措施都準確及提前發放，黑雨縱然因為午夜後突發出現，情況有點始料不及，但總體來說，兩者對均香港政府管治威信都無太大衝擊。近日證監會及警方主動出擊，瞄準謊話連篇的JPEX，經過數日發酵，報案人士已經超過1000人，涉案金額達12億元。如此規模，已經成為李家超政府上台至今最大的管治炸彈，民以食為先，港人辛苦掙下來的血汗錢，政府稍有不慎，隨時令政府民望直接下插。
筆者在此先強調，本文不會討論任何JPEX的法規問題，只討論香港政府面對的困境，法規問題留待下文處理。
9月13日，香港證監會警告JPEX「未獲發牌」，並指出多個其宣傳上不符事實的論點。約一小時後，JPEX宣布停止提取戶口資金，凌晨1時重新開放提取資金行動，但提取時需收取不合利且龐大的手續費，每戶口限制提幣額度僅1000 USDT，但要收取999 USDT手續費。換算為港元，即每戶口只能提取8000港元，但要收取7992港元手續費。
筆者先從合法銀行做引子，根據《巴塞爾協定》最低一級資本充足率僅為6%，面對大規模提款，擠提是必然發生的事。所以銀行必然要建立公信力，而政府在此設立存款保障委員會，若銀行倒閉，每個戶口最高可達50萬港元的賠償，從而防止擠提發生。例如1997年港基國際銀行，就曾因金融風暴出現擠提，但在政府、金管局、發鈔銀行表態支持成功平息。
JPEX禁止出錯的行為，大概可以理解為防止擠提的行為，因為所有龐大騙局，崩盤的一刻均是因為大規模提取資金而被揭發。最接近的例子，要數伯納馬多夫的對沖避險基金爆破。馬多夫的避險基金宣稱不合理的高回報，不斷吸收新客戶，以新資金作為回報付予舊客戶，實際未曾進行任何投資，20年間吸納資金600億美元。2008年金融海嘯引起民眾對旗下投資恐慌，出現大規模提取資金，造成擠提而被揭發。最終馬多夫因11項控罪，被判150年監禁，賠償170億美元，馬多夫亦於2021年於獄中死亡。
證監會的主動聲明，效果類似金融海嘯引起民眾集體出金。縱觀香港現存銀行，幾乎肯定沒有一間銀行能夠承受現時的風險，更勿論違法經營的JPEX。沒有監管下，JPEX甚至可以在凍結資金前，將涉款用區塊鍊轉走，這些亦已經確實地發生。警方最新記者會表示已經凍結相關資產，但資產規模不足7000萬港元。對比起現時12億港元的涉案規模，完全無法彌補相關資金缺口，民眾連自己10%的資金都領不回。
由於虛擬貨幣現時還未被存款保證制度保護，香港政府用存款保證制度彌補民眾損失，面對違法營運的金融騙局，亦不能先開例宣布會支持JPEX。固此，香港政府現時處於一個相關尷尬的局面。既要打擊違法機構，但無法保護民眾資產，即使大規模拘捕及起訴相關人士，對民眾而言只能有發洩之用。以現時報案速度來看，隨時最終涉案金額隨時達20億元，特別是過去多項研究發現，市民對政府的不滿最大程度均與收入或資產有關，若然民眾最終血本無歸，必然對政府埋下一個巨大的管治炸彈，對李家超政府往後的管治產生巨大影響。
政府可以考慮參考當年美國政府處理馬多夫的處理，委任獨立清算人，仔細調查所有曾經從JPEX中獲利的人士，運用法例強逼他們回吐所有JPEX的獲利，藉此籌集資金。筆者相信，籌得資金未必能夠完全覆蓋涉案金額，政府可以考慮將涉案資金成立基金，逐年派息支付予受害者，以此盡量令受害者拿回損失款項。
文：劉 信
媒體工作者，學研社成員
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