美聯儲是美國的央行，控制全美的率，其目標是要控制美國失業率為6%以內，通脹要控制在2%以內，如失業率低於6%而通脹高於2%則被美聯署認為經濟過熱，美聯儲是需要以加息來收緊流動性，以控制通脹。根據美國勞工部勞動統計局數據，2022年美國的整體平均通脹率為8%，今年以來，美國通脹回落速度低於預期，2月美國通脹仍然高達6.0%，特別是核心服務通脹進一步上行至7.3%，嚴重影響到民生及加劇貧富懸殊，因此美聯儲是有急切性加息收緊流動性以控制通脹。
踏入三月以來，美國矽谷銀行事件到最近的瑞信事件都發展得非常快，活像一個金融危機前景，原因是美聯儲太快收緊流動性令，當前倒閉的三家銀行，只是高利率下金融體系風險浮出水面的冰山一角，折射出高利率疊加流動性收緊之下美國金融體系脆弱性顯著上升。筆者留意執筆時美聯儲將於本週三議息，面對高通脹及金融事件美聯儲處於進退兩難的地步。
加快去美元化
美聯儲加息令美債價格下跌，今年來各國央行頻頻增持黃金儲備之際，卻不斷減持手頭上的美債，反映去美元化速度正在加快，以美元作為貿易結算貨幣的地位正面臨重大挑戰。我國本是美國第二大海外「債主」，已連續第六個月減持美債，且與2018年4月中美貿易戰正式爆發時相比，累積跌幅近30%；另一「債主」沙特阿拉伯亦拋售美債，持倉量降至六年來新低，當地政府更明言不再需要「石油美元」，去美元化將令到美國本身情況更嚴峻，就是美債買家減少令到美債息進一步上升，繼2008年全球不再為美國自身金融問題埋單。
香港有機有危的底綫思維
同時人民幣逐漸走向國際化，最新中國進出口銀行則與沙特阿拉伯國家銀行完成首筆人民幣貸款合作，指貸款資金將優先滿足中沙貿易項下的資金需求，就是香港國際金融市場對於國家的作用，就是面向中東市場，近日特區領導更出訪中東，可見機遇不少。可是美國自身問題看來不容易應付，高通脹引發的國內民生問題不少，持續的高通脹會令社會不穩定，但調高利息的金融風險又日益增加，甚至引發近日中小型銀行骨牌式倒閉，美聯儲應該完成三月的議息會議，無論議息結果如何，似乎很難有大改善，難控制通脹同時又控制金融系統性風險。香港作為國際金融中心，資金自由進出而且是全開放型經濟，加上美國有可能為轉移自身問題而制造中國威脅論，香港可能再一次成為大國博弈和金融危機的風眼位，香港當然要跟國家發展步伐，加快人民幣國際化，也要留意西方因利益受損和未能解決自身問題而再挑起事端，這一切包括有國際和外部勢力的介入，特區政府都未必能單獨應付，尤其是外交事務，因此近日國家升格港澳工作單位是非常重要及適事，因而可強化政府及各界的底綫思維，應付將來可能發生的挑戰。
文：黃頴灝
民主思路理事 再出發大聯盟共同發起人
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