全面注冊制從前幾年就開始不斷被提及，並在科創板和創業板小試牛刀，但一直沒有在滬深股市實施，但是今年終於要正式開啟了。2月1日，我國證監會宣布啟動全面執行股票發行注冊制改革，標誌着我國證券市場改革向着市場化方向又邁進了一大步。
過去我國股票上市一直採取的都是核准制，由證監會負責審核把關。這有很大的弊端，客觀上形成了政府對新股發行人的盈利能力和投資價值的「背書」作用，降低了市場主體風險判斷與選擇。同時，行政干預過多且主觀色彩濃，容易造成市場供求扭曲，對中長期股市發展不利。
而此次全面注冊制改革能夠有效克服核准制的缺點，使資本市場的發行人、保薦機構以及會計師事務所等各主體都承擔相應的責任。滬深股市推行全面注冊制必將對資本市場產生深遠影響。
首先，對於發行方而言，股票上市將減少許多復雜的審批流程，企業上市門檻大大降低，尤其是對於中小企業而言，大大方便中小企業通過資本市場直接融資。同時，企業想通過過高的溢價超額融資也會變得困難，而那些已經上市經營不善的企業將面臨着退市的風險。
對於股民來說卻是一把雙刃劍。全面注冊制最大最快的影響應該是新股不敗神話被打破，以後股民打新要多思量。同時上市企業增多，在成交量沒有放大之前，資金就會被不斷稀釋，個股股價可能下降，除非每年退市常態化。同時，所有個股的波動幅度將會加大，對應的風險也會加大，對於個股把控能力要求就會加大，投資難度也會加大。
因此，推行注冊制改革對繁榮資本市場不會產生立竿見影的效果，但注冊制改革方向是正確的，影響是深遠的，只有取消管制、徹底市場化，才能造就一個正常的市場，大A的春天才會真的到來。
文：孫少超（內地學者）
長沙理工大學管理學碩士、財經自媒體獨立撰稿人、東方經濟風向標博主、專業財務投資顧問。在企業家雜誌、河南工人日報、中國大唐報、鳳凰網等媒體平臺發表過多篇文章。
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